Başkan Trump'ın Nisan 2025 Gümrük Vergisi Duyurusunun Etki Analizi. Yapay Zekanın Görüşü.

Giriş ve Arka Plan

3 Nisan 2025'te Başkan Donald J. Trump, ABD ticaret açıklarını daraltmayı ve yerli sanayiyi desteklemeyi amaçlayan "karşılıklı" ticaret politikasının bir parçası olarak kapsamlı bir ithalat tarifeleri paketi açıkladı. Bu önlemler, Amerika Birleşik Devletleri'ne yapılan tüm ithalatlara %10'luk genel bir tarife ABD ile büyük ticaret fazlası veren ülkelere çok daha yüksek ülke ( Önemli Haberler | KGFM-FM neredeyse tüm ABD ticaret ortaklarının etkilendiği . Örneğin, Çin'den ithalat artık cezalandırıcı bir %34 tarife , Avrupa Birliği %20 , Japonya %24 ve Tayvan %32 , diğerleri arasında. Başkan Trump, tarifeleri, ulusal ekonomik acil durum . Tarifeler Nisan 2025 başlarında yürürlüğe girdi ve ardından 9 Nisan'da daha yüksek "karşılıklı" oranlar getirildi ve yönetim, yabancı ticaret ortaklarının haksız ticaret uygulamaları olarak gördüğü uygulamaları ele aldığına karar verene kadar yürürlükte kalacak. Bir avuç kritik ürün muaf tutuluyor; özellikle savunma sanayiyle ilgili bazı ithalatlar ve ABD'de üretilmeyen hammaddeler (örneğin belirli mineraller, enerji kaynakları, ilaçlar, yarı iletkenler, kereste ve daha önce tarifelerle kapsanan bazı metaller).

ABD sanayisi için "Kurtuluş Günü" olarak nitelendirdiği bu duyuru , ilk dönemindeki tarifelerin çok ötesinde bir tırmanışı temsil ediyor. Esasen, hemen hemen her sektörü ve ülkeyi Aşağıdaki analiz, bu tarifelerin önümüzdeki iki yıl (2025-2027) boyunca küresel ekonomi ve ABD piyasaları üzerinde beklenen etkilerini inceliyor. Makroekonomik görünümü, sektöre özgü etkileri, tedarik zinciri kesintilerini, uluslararası tepkileri ve jeopolitik sonuçları, işgücü ve tüketici etkilerini, yatırım çıkarımlarını ve bu önlemlerin tarihsel ticaret politikası bağlamına nasıl uyduğunu ele alıyoruz. Tüm değerlendirmeler, Nisan 2025 duyurusunun ardından mevcut olan güvenilir, güncel kaynaklara ve ekonomik içgörülere dayanmaktadır.

Açıklanan Tarifelerin Özeti

Kapsam ve Ölçek: Yeni tarife rejiminin özü, Amerika Birleşik Devletleri'ne ihracat yapan tüm ülkelere evrensel olarak uygulanan %10'luk bir ithalat vergisidir Bilgi Sayfası: Başkan Donald J. Trump Rekabet Gücümüzü Artırmak, Egemenliğimizi Korumak ve Ulusal ve Ekonomik Güvenliğimizi Güçlendirmek İçin Ulusal Acil Durum İlan Ediyor – Beyaz Saray bireyselleştirilmiş gümrük vergileri uyguladı . Başkan Trump'ın sözleriyle, amaç, yabancı ihracatçılardan ABD'ye satın aldıklarından ne kadar fazla sattıklarına orantılı ücretler alarak "karşılıklılık" sağlamaktır. Aslında, Beyaz Saray, her bir ikili ticaret dengesizliğine kabaca eşit miktarda gelir elde etmeyi amaçlayan gümrük vergileri hesapladı ve ardından sözde bir müsamaha eylemi olarak bu oranları yarıya indirdi . Teorik "karşılıklı" seviyenin yarısında bile, ortaya çıkan tarifeler tarihsel standartlara göre çok büyüktür. Gümrük vergisi paketinin temel unsurları şunlardır:

• Tüm İthalatlarda %10 Baz Gümrük Vergisi: 5 Nisan 2025'ten itibaren, ABD'ye ithal edilen tüm mallara %10 gümrük vergisi uygulanacaktır. Bu baz vergi, ülkeye özgü daha yüksek bir oran uygulanmadığı sürece tüm ülkeler için geçerlidir. Beyaz Saray'a göre, ABD uzun süredir en düşük ortalama gümrük vergilerinden birine (yaklaşık %2,5-3,3 En Çok Kazanan Ülke Gümrük Vergisi) sahipken, birçok ortağın gümrük vergileri daha yüksektir. Genel %10'luk gümrük vergisi, bu dengeyi yeniden sağlamayı ve gelir yaratmayı amaçlamaktadır.

• Ek "Karşılıklı" Tarifeler ( Trump'ın 2 Nisan'daki tarife çılgınlığı gelişmekte olan ekonomileri felç edebilir | PIIE ): ABD, 9 Nisan 2025'ten itibaren büyük dış ticaret açığı verdiği ülkelerden ithalata yüksek ek ücretler %34 toplam tarife oranıyla (10% baz + %24 ekstra) en büyük hedefti. AB bir bütün olarak %20 , Japonya %24 , Tayvan %32 karşı karşıya ve diğer birçok ülke %15-30+ aralığında yüksek oranlarla etkilendi. Bazı gelişmekte olan ülkeler özellikle ağır etkilendi: örneğin, Vietnam ABD'ye ihracatında normalde "karşılıklılık" ifadesinin ima edeceği miktarın çok üzerinde, %46'lık bir tarife yansıtmadığını (ki bunlar çok daha düşük olma eğilimindedir); diğer ülkelerin ithalat vergilerine göre değil, ABD açıklarına göre kalibre edildiklerini belirtiyorlar. Toplamda yaklaşık 1 trilyon dolarlık ABD ithalatı, eşi benzeri görülmemiş bir korumacı bariyere dönüşerek önemli ölçüde daha yüksek vergilere tabi tutuluyor.

• Hariç Tutulan Ürünler: Yönetim, ulusal güvenlik veya pratik nedenlerle yeni tarifelerden belirli ithalatları çıkardı. Beyaz Saray bilgi notuna göre, halihazırda ayrı tarifeler altında olan mallar (örneğin çelik ve alüminyum ve daha önceki 232. Bölüm eylemleri kapsamındaki otomobiller ve otomobil parçaları) "karşılıklı" tarifelerden muaf tutuluyor. Benzer şekilde, ABD'nin yurt içinden tedarik edemediği kritik malzemeler - enerji ürünleri (petrol, gaz) ve belirli mineraller (örneğin nadir toprak elementleri) - muaf tutuluyor. Özellikle, ilaçlar, yarı iletkenler ve tıbbi malzemeler de sağlık ve teknoloji endüstrilerini tehlikeye atmamak için muaf tutuluyor. Bu muafiyetler, bazı tedarik zincirlerinin hemen kesintiye uğratılamayacak kadar hayati veya yeri doldurulamaz olduğunu kabul ediyor. Yine de, geçen yılki yaklaşık %2,5'ten şu anda yaklaşık %22'ye fırlayacak - 1930'ların başından beri görülmemiş bir koruma seviyesi.

• İlgili Tarife Eylemleri: 3 Nisan duyurusu, 2025'in başlarında yapılan ve birlikte kapsamlı bir ticaret duvarı oluşturan birkaç tarife hamlesinin hemen ardından geldi. Mart 2025'te yönetim, ithal çelik ve alüminyuma %25 tarife (2018 çelik tarifelerini yineleyerek ve genişleterek) ve yabancı otomobiller ve önemli otomobil parçalarına %25 tarife (Nisan başı itibarıyla geçerli). Çin mallarına ayrı bir %20 tarife, Çin'in fentanil kaçakçılığındaki iddia edilen rolü nedeniyle ceza olarak 4 Mart 2025'te uygulanmıştı ve bu %20, Nisan ayında duyurulan yeni %34'e ek olarak , ABD'nin göç ve uyuşturucu politikasına ilişkin talepleriyle bağlantılı bir önlem olan USMCA "menşe kuralları" gerekliliklerini tam olarak karşılamadıkları sürece %25 tarifelerle karşı karşıyadır Özetle, Nisan 2025'e kadar ABD, çelik gibi hammaddelerden nihai tüketici ürünlerine kadar geniş bir ürün yelpazesini hedef alan gümrük vergilerine sahip olacak ve bu vergiler hem rakip hem de müttefik ülkelere uygulanacak. Trump yönetimi, tedarik zincirinin geri gönderilmesini zorlama stratejisinin bir parçası olarak, kereste ve ilaç gibi belirli sektörlere (ithal ilaçlara potansiyel olarak %25) gelecekte gümrük vergileri uygulanacağının sinyalini bile verdi.

Etkilenen Sektörler ve Ülkeler: Tarifeler neredeyse tüm ithalatlara uygulandığından, her önemli sektör doğrudan veya dolaylı olarak etkilenmektedir . Ancak bazı sektörler öne çıkmaktadır:

• Üretim ve Ağır Sanayi: Endüstriyel ürünler dünya çapında %10'luk bir taban fiyatla karşı karşıyadır ve Almanya (AB tarifesi aracılığıyla), Japonya, Güney Kore vb. gibi ülkelerdeki üreticilere daha yüksek oranlar uygulanmaktadır. Yurt dışından gelen sermaye malları ve makineler daha pahalı olacaktır. Özellikle, ithal otomobil ve yedek parçalar, Avrupalı ​​ve Japon otomobil üreticilerini sert bir şekilde etkileyen %25'lik (ayrı ayrı uygulanan) yüksek bir vergiyle karşı karşıyadır. Çelik ve alüminyum, önceki düzenlemelerden kaynaklanan %25'lik bir tarifeye tabidir. Bu tarifeler, ABD'li metal üreticilerini ve otomobil üreticilerini korumayı ve bu endüstrileri yurt içinde üretim yapmaya teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

• Tüketim Malları ve Perakende: Elektronik, giyim, ev aletleri, mobilya ve oyuncak gibi büyük kısmı ithal edilen ( Trump, ABD imalatını teşvik etmek için kapsamlı yeni gümrük vergileri duyurdu, enflasyon ve ticaret savaşları riskiyle karşı karşıya | AP Haber ) kategorilerde gümrük vergileri nedeniyle fiyat artışları görülecek (örneğin, Çin veya Meksika'dan gelen birçok elektronik ürüne artık %10-34 oranında gümrük vergisi uygulanıyor Cep telefonlarından çocuk oyuncaklarına ve giyime kadar günlük tüketim ürünleri , yeni gümrük vergilerinin açıkça hedefi konumunda. Büyük ABD perakendecileri, bu vergilerin sürdürülmesi halinde kaçınılmaz olarak tüketicilere yansıtılacağı konusunda uyardı.

• Tarım ve Gıda: Ham tarım ürünleri hariç tutulmasa da, ABD nispeten daha az temel gıda maddesi ithal etmektedir. Yine de, bazı gıda ithalatları (mevsim dışı meyveler, sebzeler, kahve, kakao, deniz ürünleri vb.) en az %10 ek maliyete yol açacaktır. Bu arada, ABD çiftçileri ihracat tarafında ciddi bir risk altındadır : Çin, Meksika ve Kanada gibi kilit ortaklar, ABD tarım ihracatına gümrük vergileriyle misilleme yapmaktadır (örneğin Çin, buna Amerikan soya fasulyesi, domuz eti, sığır eti ve kümes hayvanlarına %15'e varan gümrük vergileri ). Dolayısıyla, tarım sektörü ihracat satışlarındaki kayıplar ve arz fazlasından dolaylı olarak etkilenmektedir.

• Teknoloji ve Endüstriyel Bileşenler: Asya'dan ithal edilen birçok yüksek teknoloji ürünü veya bileşeni gümrük vergileriyle karşı karşıya kalacak (ancak bazı kritik yarı iletkenler muaf tutulacak). Örneğin, ağ ekipmanları, tüketici elektroniği ve bilgisayar donanımları (genellikle Çin, Tayvan veya Vietnam'da üretilenler) artık önemli ithalat vergilerine tabi. Tüketici teknolojisi tedarik zinciri oldukça küresel: Best Buy CEO'sunun da belirttiği gibi, Çin ve Meksika, sattıkları elektronik ürünlerin en büyük iki kaynağıdır. Bu kaynaklara uygulanan gümrük vergileri, envanterleri bozacak ve teknoloji perakendecilerinin maliyetlerini artıracaktır. Ayrıca Çin, yüksek teknoloji üretimi için hayati önem taşıyan nadir toprak elementlerinin ihracatını kısıtlayarak misillemede bulunmuştur; bu durum, bu girdilere bağımlı ABD teknoloji ve savunma şirketlerini zor durumda bırakabilir

• Enerji ve Kaynaklar: Ham petrol, doğal gaz ve bazı kritik mineraller ABD tarafından muaf tutulmuştu (bu ithalata olan ihtiyacın farkında olarak). Ancak jeopolitik olarak enerji sektörü dokunulmaz değil: Çin, 2025'in başlarında ABD'nin kömür ve LNG ihracatına %15, ham petrol ihracatına ise %10 oranında yeni bir gümrük vergisi . Bu, Çin'in misillemesinin bir parçası ve ABD enerji ihracatçılarına zarar verecek. Dahası, arz konusundaki belirsizlik sınır ötesi enerji yatırımlarını caydırabilir.

Özetle, Nisan 2025 tarifeleri, kapsamlı bir korumacı dönüşümü tüm önemli ticaret ilişkilerini ve sektörlerini kapsıyor . Sonraki bölümlerde, bu önlemlerin 2027 yılına kadar ekonomi, endüstriler ve küresel ticaret üzerindeki beklenen etkileri analiz ediliyor.

Makroekonomik Etkiler (GSYİH, Enflasyon, Faiz Oranları)

enflasyonu artırırken ekonomik büyümeyi yavaşlatacağı yönünde . Trump'a göre, tarifeler yüz milyarlarca dolarlık gelir getirecek ve iç üretimi canlandıracak. Ancak çoğu uzman, kısa vadeli gelir artışının, yüksek maliyetler, azalan ticaret hacimleri ve misilleme önlemleriyle telafi edilebileceği konusunda uyarıyor.

GSYİH Büyümesi Üzerindeki Etkisi: Tarife savaşının bir sonucu olarak tüm ülkeler 2025-2027 yılları arasında reel GSYİH büyümesinde bir miktar kayıp yaşayacaktır. Tarifeler, ithalatı etkili bir şekilde vergilendirerek (ve ihracata karşı misillemeyi teşvik ederek), genel ticaret faaliyetini ve verimliliğini azaltır. Bir ekonomistin özetlediği gibi, "Tarifelere dahil olan tüm ekonomiler reel GSYİH'lerinde bir kayıp yaşayacak" ve tüketici fiyatları yükselecektir. Küresel tedarik zincirlerine derinlemesine entegre olan ABD ekonomisi önemli ölçüde yavaşlayabilir: Fiyatlar yükselirse tüketiciler daha az mal satın alacak ve dış piyasalar kapanırsa ihracatçılar daha az satış yapacaktır. Büyük tahmin kuruluşları büyüme projeksiyonlarını düşürdü ; örneğin, JPMorgan analistleri 2025-2026'da ABD'de bir resesyon olasılığını %60'a çıkardı ve tarife şokunu temel neden olarak gösterdi (bu önlemlerden önce %30'luk bir baz senaryodan yukarı). Fitch Ratings de, ortalama ABD tarifesinin gerçekten %22'ye yükselmesi durumunda bunun "çoğu tahmini çöpe atabilecek" kadar ciddi ve uzun süreli bir tarife rejimi altında birçok ülkenin muhtemelen resesyona gireceği

Kısa vadede (önümüzdeki 6-12 ay), ani gümrük vergileri uygulaması ticaret akışlarında keskin bir daralmaya ve iş güveninde bir şoka neden oluyor. ABD'li ithalatçılar uyum sağlamak için çabalıyor, bu da geçici arz sıkıntısı veya acele satın alma anlamına gelebilir (bazı firmalar gümrük vergileri gelmeden önce envanteri önceden yükledi, bu da 2025'in ilk çeyreğindeki ithalatı artırdı, ancak sonrasında düşüşe neden oldu). İhracatçılar, özellikle çiftçiler ve üreticiler, yabancı alıcılar yeni gümrük vergileri beklediği için sipariş iptalleriyle karşılaşıyor. Bu aksaklık 2025 ortasında kısa bir düşüşe , hatta bazı çeyreklerde potansiyel olarak ekonomik daralmaya yol açabilir. 2026-2027 boyunca, gümrük vergileri devam ederse, küresel tedarik zincirleri yeniden yönlenecek ve bazı üretim yerleri yer değiştirebilir , ancak geçiş maliyetleri muhtemelen büyümeyi gümrük vergisi öncesi eğilimin altında tutacaktır. Uluslararası Para Fonu, bu büyüklükteki bir ticaret savaşının, küresel GSYİH'den birkaç puan (ancak kesin rakamlar, bu yeni politikalar ışığında güncellenecek olan IMF analizini bekliyor).

, binlerce mala ABD tarifelerini artıran ve Büyük Buhran'ı derinleştirdiğine yaygın olarak inanılan 1930 Smoot-Hawley Tarife Yasası ile yapılmıştır , bugünkü tarife seviyelerinin Smoot-Hawley'den beri görülmeyen seviyelere yaklaştığını . Tıpkı 1930'lardaki tarifelerin uluslararası ticarette bir çöküşe yol açması gibi, mevcut önlemler de benzer şekilde kendi kendine yara açma riski taşıyor. Liberteryen Cato Enstitüsü, yeni tarifelerin bir ticaret savaşı riski taşıdığı ve Büyük Buhran'ı derinleştirdiği konusunda tarihi bir paralellik içinde uyardı. Ekonomik bağlam şimdi farklı olsa da (ticaret, bazı ülkelere göre ABD GSYİH'sinin daha küçük bir payını oluşturuyor ve para politikası daha duyarlı), etkinin yönünün – çıktıya olumsuz bir darbe – 1930'lardaki kadar felaket olmasa bile aynı olması bekleniyor.

Enflasyon ve Tüketici Fiyatları: Tarifeler ithal mallar üzerinde bir vergi gibi davranır ve ithalatçılar genellikle maliyetleri tüketicilere yansıtır. Bu nedenle, enflasyonun kısa vadede yükselmesi muhtemeldir , gıda, giyim, oyuncak ve elektronik gibi çok çeşitli ürünlerde daha yüksek fiyatlar görecek, %50'ye kadar artabileceğini tahmin ediyor (bu rakam, oyuncak üreticileri tarafından Nisan 2025 başında belirtilmişti ( Trump'ın tarifeleri ve işletmeler ile alışveriş yapanlar üzerindeki etkileri hakkında bilinmesi gerekenler | AP News ) yeni vergiler). Benzer şekilde, çoğu Çin'de monte edilen akıllı telefonlar ve dizüstü bilgisayarlar gibi popüler tüketici elektroniği ürünleri, çift haneli yüzdelik fiyat artışları görebilir.

fiyat artışlarının beklendiğini doğruladı . Best Buy CEO'su Corie Barry, elektronik kategorilerindeki satıcılarının "muhtemelen belirli düzeyde gümrük vergisi maliyetlerini perakendecilere yansıtacağını ve bu nedenle Amerikalı tüketiciler için fiyat artışlarının çok olası olduğunu" belirtti. Target'ın liderliği ayrıca, gümrük vergilerinin maliyetler ve marjlar üzerinde "anlamlı bir baskı" oluşturduğu ve bunun sonunda daha yüksek raf fiyatlarına yol açtığı konusunda uyardı. Ekonomistler, şirketlerin maliyetlerin çoğunu yansıtacağı varsayılarak, toplamda ABD tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyonunun 2025-2026'da gümrük vergileri olmasaydı olacağından 1-3 puan daha yüksek olabileceğini öngörüyor. Bu, enflasyonun ılımlılaştığı bir zamanda geliyor; bu nedenle gümrük vergileri Federal Rezerv'in enflasyonu dizginleme çabalarını baltalayabilir . İronik bir şekilde, Başkan Trump enflasyonu düşürmek için kampanya yürüttü, ancak ithalat vergilerini genel olarak artırarak - hatta bazı çiftçi ve sınır eyaletlerinden Cumhuriyetçi senatörlerin bile karşı çıkarak dile getirdiği bir nokta.

Bununla birlikte, ilk şoktan sonra enflasyonu düzenlemenin belirli yolları vardır. Tüketici talebi daha yüksek fiyatlar ve belirsizlik nedeniyle zayıflarsa, perakendeciler maliyetlerin %100'ünü yansıtamayabilir ve daha düşük marjları kabul edebilir veya başka yerlerdeki maliyetleri kesebilirler. Ek olarak, güçlü bir dolar (eğer küresel yatırımcılar çalkantı sırasında ABD varlıklarında güvenlik ararsa) ithalat fiyat artışlarını kısmen dengeleyebilir. Gerçekten de, tarife duyurusunun hemen ardından, finans piyasaları daha yavaş büyüme beklentilerini işaret etti ve bu da faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu (örneğin ABD Hazine tahvil getirileri düştü ve ipotek oranlarında düşüşe katkıda bulundu). Daha düşük faiz oranları, zamanla talebi soğutarak enflasyonu azaltabilir. Ancak, yakın vadede (önümüzdeki 6-12 ay), net etkinin stagflasyonist olması muhtemeldir : ekonominin yeni ticaret rejimine uyum sağlamasıyla birlikte daha yüksek enflasyon, daha yavaş büyümeyle birleşiyor.

**Para Politikası ve Faiz Oranları: Bir yandan, tarife kaynaklı enflasyon, fiyat artışını kontrol altında tutmak için daha sıkı bir para politikası (daha yüksek faiz oranları) gerektirebilir. Diğer yandan, durgunluk riski ve finansal piyasa oynaklığı, politikanın gevşetilmesini gerektirebilir. Fed başlangıçta durumu dikkatle izleyeceğini belirtti; birçok analist, Fed'in 2025 ortasına kadar büyüme yavaşlamasının mı yoksa enflasyon artışının mı baskın eğilim olduğunu değerlendirerek "bekle ve gör" yaklaşımını benimsemesini bekliyor. İşaretler ciddi bir gerilemeye işaret ederse (örneğin artan işsizlik, düşen üretim), Fed daha yüksek ithalat fiyatlarına rağmen faiz oranlarını bile düşürebilir. Nitekim, ABD hisse senedi endeksleri üst üste birkaç gün sert düşüşler yaşadı - Dow Jones, Çin'in misilleme hamlelerinin ardından iki işlem seansında %5'ten fazla düştü ve bu da durgunluk korkularını yansıttı. Düşen tahvil getirileri, Fed'in müdahalesi olmadan bile ipotek oranlarının ve diğer uzun vadeli faiz oranlarının düşmesine yardımcı oldu.

2025-2027 döneminde faiz oranları, tarifelerden kaynaklanan sürekli enflasyon mu yoksa sürekli ekonomik yavaşlama mı gibi hangi etkinin hakim olacağına göre şekillenecek. Ticaret savaşı tam tarifelerle devam ederse, birçok ekonomist, ilk fiyat şokunun emildiği ve daha büyük tehdidin işsizlik olduğu anlaşıldığında, Fed'in politikayı gevşetmeye yönelebileceğini öngörüyor. 2026 veya 2027'de, bir durgunluk yaşanırsa (ki bu, artan bir ticaret savaşı senaryosunda gerçek bir olasılıktır), Fed (ve küresel olarak diğer merkez bankaları) talebi canlandırmaya çalışırken faiz oranları bugünkünden önemli ölçüde düşük olabilir. Tersine, ekonomi beklenmedik şekilde dirençli çıkarsa ve enflasyon yüksek kalırsa, Fed şahin bir duruş sergilemek zorunda kalabilir ve bu da durgunluk (stagflasyon) senaryosu riskiyle karşı karşıya kalabilir. Kısacası, tarifeler para politikası görünümüne önemli ölçüde belirsizlik katıyor. Kesin olan tek şey, politika yapıcıların artık keşfedilmemiş bir alanda, yani neredeyse bir asırdır görülmemiş ABD tarife seviyelerinde ve bu durumun makroekonomik sonuçları oldukça öngörülemez hale getirmesidir.

Sektöre Özel Etkiler (Üretim, Tarım, Teknoloji, Enerji)

Gümrük vergisi şoku, farklı sektörlere eşit olmayan bir şekilde yansıyacak, kazananlar, kaybedenler ve yaygın uyum maliyetleri . Bazı korunan sektörler geçici bir artış yaşarken, diğerleri daha yüksek maliyetlerden muzdarip olabilir.

Üretim ve Sanayi

(Bilgi Notu: Başkan Donald J. Trump, Rekabet Gücümüzü Artırmak, Egemenliğimizi Korumak ve Ulusal ve Ekonomik Güvenliğimizi Güçlendirmek İçin Ulusal Acil Durum İlan Ediyor – Beyaz Saray)

Üretim, Trump'ın gümrük vergilerinin merkezinde yer alıyor. Başkan, bu ithalat vergilerinin ABD fabrikalarını canlandıracağını ve yurtdışına taşıma nedeniyle kaybedilen işleri geri getireceğini savunuyor. Nitekim, uzun süredir daha ucuz ithalatlarla rekabet eden çelik, alüminyum, makine ve otomotiv parçaları gibi sektörler, artık yabancı rakiplere uygulanan önemli gümrük vergileriyle korunuyor. Teorik olarak, bu durum ABD üreticilerine iç pazarda bir avantaj sağlamalı. Örneğin, Avrupa'dan ithal edilen makine veya aletler artık %20 gümrük vergisine tabi, bu da Amerikan yapımı ekipmanların ABD alıcıları için nispeten daha ucuz hale gelmesini sağlıyor. Çelik üreticileri %25'lik çelik gümrük vergisinden zaten faydalandı: iç çelik fiyatları beklentiyle yükseldi ve bu da ABD'li çelik fabrikalarının üretimi artırmasına ve bazı işçileri yeniden işe almasına olanak tanıdı (2018 gümrük vergilerinden kısa bir süre sonra olduğu gibi). Otomotiv üretimi de karışık etkiler görebilir; yeni %25'lik otomobil gümrük vergisiyle yabancı marka otomobil ithalatı daha pahalı hale geliyor ve bu da bazı Amerikalı tüketicilerin ABD'de monte edilmiş bir otomobili tercih etmesine yol açabilir. Kısa vadede, ithal araç fiyatları artarsa, ABD'nin Üç Büyük otomobil üreticisi (GM, Ford, Stellantis) pazar payı kazanabilir. Bazı Avrupalı ​​ve Asyalı otomobil üreticilerinin, üretimi ABD'ye kaydırmayı ve bunun önümüzdeki iki yıl içinde Amerika'da yeni fabrika yatırımları anlamına gelebileceği bildiriliyor (örneğin Volkswagen ve Toyota, ABD montaj hatlarını genişletiyor).

Ancak, yerli üreticiler için herhangi bir kazanım önemli maliyetler ve riskler getirir . İlk olarak, birçok ABD üreticisi ithal bileşenlere ve hammaddelere bağımlıdır. Elektronik, metal, plastik ve kimyasallar gibi girdiler üzerindeki %10'luk genel gümrük vergisi, ABD'deki üretim maliyetini artırır. Örneğin, bir Amerikan ev aletleri fabrikasının hala Çin'den özel parçalar ithal etmesi gerekebilir; bu parçalar artık %34 daha pahalıdır ve nihai ürünün rekabet gücünü aşındırır. Tedarik zincirleri derinlemesine iç içe geçmiştir ; parçaların NAFTA/USMCA sınırlarını birçok kez çaprazladığı otomotiv endüstrisi tarafından vurgulanan bir noktadır. Yeni gümrük vergileri bu tedarik zincirlerini bozar: Çin'den gelen otomobil parçaları gümrük vergileriyle karşı karşıyadır ve ABD, Meksika ve Kanada arasında taşınan parçalar, sıkı USMCA menşe kurallarına uymazlarsa gümrük vergileriyle karşı karşıyadır ve bu da potansiyel olarak ABD merkezli montaj için maliyetleri de artırır. Sonuç olarak, bazı otomobil üreticileri satışlar düşerse daha yüksek üretim maliyetleri ve potansiyel işten çıkarmalar Nisan 2025 tarihli bir sektör raporuna göre, birçok bitmiş model ve parça ithal eden BMW ve Toyota gibi büyük otomobil üreticileri, beklenen satış düşüşleri nedeniyle fiyat artışları planlamaya ve hatta bazı üretim hatlarını durdurmaya başladı. Bu durum, Detroit'in bundan faydalanabileceğini, ancak genel otomotiv sektörünün (bayiler ve tedarikçiler dahil) daha yüksek fiyatlara bağlı olarak genel otomobil satışlarının düşmesi durumunda iş kayıpları yaşayabileceğini gösteriyor.

İkinci olarak, ABD imalat ihracatçıları misillemeye karşı savunmasızdır. Çin, Kanada ve AB gibi ülkeler, Amerikan endüstriyel mallarına (ve diğer ürünlere) yönelik tarifelerle karşılık veriyor. Örneğin Kanada, ABD otomobil tarifelerine, ABD yapımı araçlara %25 oranında tarife uygulayacağını . Bu, ABD otomobil ihracatının (yılda yaklaşık 1 milyon araç, çoğu Kanada'ya) zarar göreceği ve ihracat için üretim yapan ABD otomobil fabrikalarının zarar göreceği anlamına geliyor. Çin'in misilleme listesi ayrıca uçak parçaları, makineler ve kimyasallar gibi üretilmiş ürünleri de içeriyor. Bir ABD fabrikası misilleme tarifeleri nedeniyle yabancı alıcılara erişimini kaybederse, üretimi kısmak zorunda kalabilir. Buna bir örnek: Boeing (Amerikan havacılık ve uzay üreticisi), daha önce en büyük tek pazarı olan Çin'de belirsizlikle karşı karşıya; çünkü Çin'in ABD'nin ticaret duruşunu cezalandırmak için uçak alımlarını Avrupa'nın Airbus'ına yönlendirmesi bekleniyor. Bu nedenle, havacılık ve uzay ve ağır makine gibi endüstriler önemli uluslararası satış kayıpları yaşayabilir .

Özetle, imalat sektörü için tarifeler iç pazarda (bazı firmalar için artı), ancak girdi maliyetlerini ve yabancı misillemelerine ; bu da diğerleri için olumsuz bir durum. 2025-2027 döneminde, korunan alanlarda (çelik fabrikaları, belki yeni montaj tesisleri) bazı imalat sektörü işlerinin arttığını görebiliriz, ancak daha az rekabetçi hale gelen veya ihracat düşüşleriyle karşı karşıya kalan sektörlerde iş kayıpları da görebiliriz. ABD içinde bile, imalat malları için daha yüksek fiyatlar talebi azaltabilir; örneğin, ekipman fiyatları yükselirse inşaat firmaları daha az makine satın alabilir ve makine üreticilerinin siparişlerini azaltabilir. Erken bir gösterge: ABD imalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) Nisan ve Mayıs 2025'te keskin bir şekilde düştü ve yeni siparişler (özellikle ihracat siparişleri) kurudukça daralmaya işaret etti. Bu, genel ekonomik yavaşlama nedeniyle korumaya rağmen imalat faaliyetinin yakın vadede düşebileceğini gösteriyor.

Tarım ve Gıda Sanayi

Tarım sektörü, bir ticaret savaşının sonuçlarına en doğrudan maruz kalan sektörlerden biridir. ABD bazı gıda maddelerini ithal etse de, önemli bir tarımsal emtia ihracatçısıdır ve bu ihracatlar misilleme hedefi haline gelmektedir. Trump'ın açıklamasından bir gün sonra, ABD tarım ürünlerinin en büyük üç alıcısı olan Çin, Meksika ve Kanada, Amerikan tarımına misilleme vergileri koyduklarını açıkladılar . Örneğin Çin, soya fasulyesi, mısır, sığır eti, domuz eti, kümes hayvanları, meyve ve kuruyemişler dahil olmak üzere çok çeşitli ABD tarım ihracatına %15'e varan vergiler uyguladı. Bu emtialar ABD tarım ekonomisinin temel direkleridir (Çin son yıllarda yalnızca yılda 20 milyar doların üzerinde ABD soya fasulyesi satın alıyordu). Çin'in yeni vergileri, ABD tahıllarını ve etlerini Çin'de daha pahalı hale getirecek ve muhtemelen Çinli ithalatçıların Brezilya, Arjantin, Kanada veya başka yerlerdeki tedarikçilere yönelmesine neden olacak. Benzer şekilde Meksika da ABD tarımına misilleme yapacağının sinyalini verdi (ancak duyuru sırasında Meksika listeyi belirlemeyi erteledi ve bu da müzakere umudu olduğunu gösteriyordu). Kanada, halihazırda bazı ABD gıda ürünlerine gümrük vergisi koydu (Kanada, 2025 yılında, ABD'nin süt ürünleri ve işlenmiş gıdalar gibi bazı tarım ürünleri de dahil olmak üzere yaklaşık 30 milyar Kanada doları değerindeki ABD mallarına %25 gümrük vergisi koydu).

Amerikalı çiftçiler için bu, 2018-2019 ticaret savaşının daha büyük ölçekte acı verici bir déjà vu'su. çiftçi gelirlerinin düşmesi bekleniyor . Örneğin, Çin'in siparişleri iptal etmesiyle soya fasulyesi stokları silolarda yeniden birikiyor; bu da soya fasulyesi fiyatlarını düşürerek çiftçi gelirlerine zarar veriyor. Ayrıca, ithal edilen herhangi bir tarım ekipmanı veya gübre artık gümrük vergileri nedeniyle daha pahalı hale geliyor ve çiftçilerin işletme maliyetlerini artırıyor. Net etki, çiftlik kâr marjlarında bir daralma ve kırsal alanlarda potansiyel olarak işten çıkarmalar . Tarım sektörü sesini yükseltti: ABD gıda ve tarım gruplarından oluşan bir koalisyon, gümrük vergilerini "istikrarsızlaştırıcı" olarak nitelendirdi ve "iç büyümeyi destekleme hedeflerini baltalama riski taşıdığı" . Iowa, Kansas ve diğer tarım ağırlıklı eyaletlerdeki Cumhuriyetçi milletvekilleri bile, ticaret savaşı devam ederse çiftlik iflaslarının artabileceğini belirterek, yönetime yardım veya muafiyet sağlaması için baskı yapıyor.

Tüketiciler marketlerde bazı etkiler hissedecekler, ancak ABD temel ihtiyaç maddelerinde büyük ölçüde kendi kendine yeterli. Amerika'nın yetiştirmediği gıdaların (kahve, kakao, baharatlar, bazı meyveler gibi tropikal ürünler) ithalatına uygulanan gümrük vergileri, bu malların fiyatlarının biraz daha yüksek olması . Örneğin, çikolata daha pahalı olabilir çünkü Fildişi Sahili'nden gelen kakao artık %21'lik bir ABD gümrük vergisiyle karşı karşıya , ancak ABD içeride önemli miktarda kakao üretemiyor. (Fildişi Sahili, dünya kakaosunun yaklaşık %40'ını üretiyor ve ABD kakao ihtiyacının neredeyse tamamını ithal etmek zorunda.) Bu daha geniş bir noktayı gösteriyor: gereken üretimi ABD'ye kaydırmanın hiçbir faydası olmadan maliyetleri artırıyor ; Ohio'da kahve yetiştiremez veya Iowa'da tropikal karides yetiştiremezsiniz. Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü (PIIE), kakao ve kahve gibi bazı gıdaların üretimini tekrar yerelleştirmenin "kelimenin tam anlamıyla imkansız" olduğunu belirterek, bu doğal sınırlamaya dikkat çekti; bu tür ürünlere uygulanan gümrük vergileri "zaten yoksul ülkelere maliyet yükleyecek" ve ABD endüstrisi için hiçbir avantaj sağlamayacak. Bu durumlarda, ABD'li tüketiciler daha fazla ödeme yaparken, gelişmekte olan ülke çiftçileri daha az kazanıyor; yani kaybeden-kaybeden bir sonuç.

2025-2027 Görünümü: Tarifeler devam ederse, tarım sektörünün konsolidasyona uğraması ve yeni pazarlar araması muhtemeldir. ABD hükümeti, çiftçilere sübvansiyonlar veya kurtarma ödemeleri (2018-19'da yaptığı gibi) ile devreye girebilir. Bazı çiftçiler tarifelerden etkilenen ürünlerden daha az ekebilir ve başka ürünlere geçebilir (örneğin, Çin talebi düşük kalırsa 2026'da daha az soya ekim alanı). Ticaret kalıpları değişebilir; Çin kapalı kalırsa, belki de daha fazla ABD soya ve mısırı Avrupa veya Güneydoğu Asya'ya gidebilir, ancak ticaret akışlarını ayarlamak zaman alır ve genellikle indirimler içerir. 2027'ye gelindiğinde yapısal değişiklikler de görebiliriz: Çin gibi ülkeler alternatif tedarikçilere yoğun yatırım yapacak (Brezilya soya üretimi için daha fazla arazi açacak vb.), yani tarifeler daha sonra kaldırılsa bile, ABD'li çiftçiler pazar paylarını kolayca geri kazanamayabilir. En kötü durumda, uzun süreli bir ticaret savaşı, küresel tarım ticaretini kalıcı olarak değiştirebilir ve bu da ABD ihracatçılarının aleyhine olabilir. Yurt içinde tüketiciler büyük kıtlıklar fark etmeyebilir, ancak ihracat odaklı tarım endüstrilerinin daha az geliştiğini görebilirler. Bu durum, tarım ekipmanı satışlarını, kırsal istihdamı ve ihracatla bağlantılı gıda işleme endüstrilerini (soya fasulyesinin öğütülmesi ve yağ elde edilmesi gibi) etkileyebilir. Kısacası, yabancı alıcılar yeni alışkanlıklar edinirse, tarım sektörü bu tarife savaşında hem hemen hem de uzun vadede önemli kayıplar yaşayabilir

Teknoloji ve Elektronik

Teknoloji sektörü karmaşık bir etki karışımıyla karşı karşıya. Birçok teknoloji ürünü ithal ediliyor (ve dolayısıyla ABD tarifelerinden etkileniyor) ve ABD teknoloji şirketlerinin küresel pazarları da var (yabancı misillemelerle karşı karşıya kalıyorlar).

İthalat tarafında, tüketici elektroniği ve BT donanımı Çin ve Asya'dan en çok ithal edilen ürünler arasında yer alıyor. Amerikalı tüketicilerin ve işletmelerin büyük miktarlarda satın aldığı akıllı telefonlar, dizüstü bilgisayarlar, tabletler, ağ ekipmanları, televizyonlar vb. ürünler artık en az %10 ve birçok durumda daha fazla gümrük vergisine tabi (Çin'den %34, Japonya veya Malezya'dan %24, Vietnam'dan %46 vb.). Bu durum, bitmiş cihaz veya bileşen ithal eden Apple, Dell, HP ve sayısız diğer şirket için maliyetleri artıracaktır. Daha önceki ticaret gerginlikleri sırasında birçok şirket üretimi Çin dışına taşımaya çalışmıştı (örneğin, montaj hattının bir kısmını Vietnam veya Hindistan'a kaydırmıştı), ancak Trump'ın yeni gümrük vergileri neredeyse hiçbir alternatif ülkeyi esirgemiyor (Vietnam'ın %46'lık gümrük vergisi buna bir örnek). Bazı firmalar, montajı Meksika veya Kanada üzerinden yönlendirerek (uygun mallar için gümrük vergisiz kalmaya devam ediyorlar) USMCA açığını kullanmaya çalışabilir, ancak yönetim Kuzey Amerika dışındaki içeriklere buralarda bile baskı yapmayı planlıyor. Kısa vadede, tedarik kesintileri ve maliyet artışları . Büyük perakendeciler, fiyat artışlarını geciktirmek için elektronik ürün stokluyor, ancak stoklar sonsuza dek sürmeyecek. 2025 yılbaşı dönemine gelindiğinde, mağaza raflarındaki cihazların fiyatları gözle görülür şekilde artabilir. Teknoloji şirketleri, maliyetin bir kısmını (kâr marjlarını düşürerek) üstlenmek mi yoksa tamamen tüketicilere yansıtmak mı gerektiğine karar vermek zorunda kalabilir. Best Buy'ın geniş çaplı fiyat artışları uyarısı, maliyetin en azından bir kısmının nihai tüketicilere ulaşacağını gösteriyor.

Tüketici cihazlarının ötesinde, endüstriyel teknoloji ve bileşenler de etkileniyor. Örneğin, çoğu Tayvan, Güney Kore veya Çin'de üretilen yarı iletkenler, ABD endüstrileri için kritik girdilerdir. Beyaz Saray, muhtemelen ABD elektronik üretimini felç etmekten kaçınmak için yarı iletkenleri yeni gümrük vergisinden açıkça . Ancak devre kartları, piller, optik bileşenler vb. gibi diğer parçaların hepsi muaf olmayabilir. Bunlarda herhangi bir eksiklik veya maliyet artışı, arabalardan telekomünikasyon ekipmanlarına kadar her şeyin üretimini yavaşlatabilir. Gümrük vergileri devam ederse, teknoloji tedarik zincirlerini yerelleştirme eğiliminin hızlandığını görebiliriz : belki de daha fazla çip montajı ve elektronik üretimi ABD'ye veya gümrük vergilerine tabi olmayan müttefik ülkelere kayabilir. Nitekim Biden yönetimi (önceki dönemde) yerli yarı iletken fabrikalarını teşvik etmeye başlamıştı; Trump'ın gümrük vergileri, teknoloji firmaları üzerinde üretimi yerelleştirmeleri veya çeşitlendirmeleri için daha fazla baskı oluşturuyor.

İhracat tarafında, kilit pazarlarda yabancı tepkisiyle karşılaşabilir mikroçipler, elektrikli araç pilleri ve havacılık bileşenleri gibi yüksek teknoloji ürünlerinin üretimi için hayati önem taşıyan nadir toprak mineralleri (samaryum ve gadolinyum gibi) üzerinde daha sıkı ihracat kontrolleri ABD teknoloji ve savunma şirketleri bu malzemeleri güvence altına alamazlarsa onları zor durumda bırakabilir veya Çin dışındaki kaynaklardan daha yüksek fiyatlar ödemeye zorlayabilir. Ayrıca Çin, yaptırım veya kısıtlama altındaki ABD şirketlerinin listesini genişletti; 27 ABD firması daha ticaret kara listelerine eklendi . Özellikle, bir ABD savunma teknolojisi firması ve bir lojistik şirketi belirli Çin işletmelerinden men edilenler arasındaydı ve Çin, Çin'deki DuPont gibi ABD şirketlerine antitröst ve damping nedeniyle soruşturmalar başlattı. Bu eylemler, Çin'de faaliyet gösteren Amerikan teknoloji ve sanayi şirketlerinin düzenleyici taciz veya tüketici boykotlarıyla karşı karşıya kalabileceğinin sinyalini veriyor. Örneğin, Çin'deki tanınmış ABD şirketleri olan Apple ve Tesla henüz doğrudan hedef alınmadı, ancak gümrük vergisi duyurusunun ardından Çin sosyal medyası, "Çin malı satın al" ve Amerikan markalarını dışla" . Bu duygu artarsa, ABD'li teknoloji şirketlerinin dünyanın en büyük akıllı telefon ve elektrikli araç pazarı olan Çin'deki satışları düşebilir.

Teknoloji için uzun vadeli etkiler: stratejik bir yeniden yapılanmaya uğrayabilir . Şirketler, gümrük vergisinden muaf bölgelerde üretime daha fazla yatırım yapabilir (belki de ABD'deki fabrikaları genişletebilirler, ancak bu zaman alır ve daha yüksek maliyetler gerektirir) veya donanım kârlarına olan bağımlılığı azaltmak için yazılım ve hizmetlere daha fazla yönelebilirler. Bazı olumlu yan etkiler: daha önce yalnızca Çin'den tedarik edilen bileşenlerin yerli üreticileri, bir fırsat varsa ortaya çıkabilir (örneğin, bir ABD girişimi, gümrük vergileri nedeniyle %34'lük bir fiyat yastığı sayesinde açığı doldurmak için yerel olarak bir tür elektronik bileşen üretmeye başlayabilir). ABD hükümetinin ayrıca, tedarik sorunlarını azaltmak için kritik teknoloji endüstrilerini (sübvansiyonlar veya Savunma Üretim Yasası aracılığıyla) desteklemesi muhtemeldir. 2027'ye gelindiğinde, biraz daha az Çin merkezli, ancak aynı zamanda daha az verimli bir teknoloji tedarik zinciri görebiliriz; bu da daha yüksek temel maliyetler ve küresel iş birliğinin azalması nedeniyle muhtemelen daha yavaş bir inovasyon hızı anlamına gelir. Bu arada, tüketicilerin seçenekleri daralabilir (Asya'daki bazı düşük maliyetli elektronik markaları ABD pazarından çekilirse) ve şirketler kaynaklarını Ar-Ge'ye harcamak yerine tarife navigasyonuna harcadıklarından inovasyon zarar görebilir

Enerji ve Emtialar

Enerji sektörü , tasarımı gereği kısmen etkilenmemiş olsa da, daha geniş çaplı ticaret gerilimlerinden ve belirli misilleme hamlelerinden hâlâ etkileniyor. ABD, ham petrol, doğal gaz ve kritik mineralleri gümrük vergilerinden kasıtlı olarak muaf tuttu ve bunlara vergi uygulanmasının, ABD sanayisi ve tüketicileri için girdi maliyetlerini (örneğin, daha yüksek benzin fiyatları) artıracağını, ancak yerel üretimi fazla artırmayacağını kabul etti. ABD henüz belirli minerallere (nadir toprak elementleri, kobalt, lityum gibi) veya ağır ham petrol türlerine olan talebinin tamamını karşılayamıyor, bu nedenle arzı güvence altına almak için bu ithalatlar gümrüksüz kalmaya devam ediyor. Ayrıca, "külçe" (altın vb.) muhtemelen finans piyasalarını aksatmaktan kaçınmak için muaf tutuldu.

Ancak Amerika'nın ticaret ortakları ABD enerji ihracatına karşı aynı derecede nazik davranmadı. Çin'in misillemesi özellikle enerji alanında dikkat çekiciydi : 2025 başlarından itibaren Çin, ABD kömürüne ve sıvılaştırılmış doğal gazına (LNG) %15, ABD ham petrolüne ise %10 gümrük vergisi koydu. Çin, büyüyen bir LNG ithalatçısı ve son yıllarda önemli bir ABD LNG alıcısıydı; bu gümrük vergileri ABD LNG'sini Katar veya Avustralya LNG'sine kıyasla Çin'de rekabet gücünü kaybedebilir. Benzer şekilde, Çin'in ABD ham petrolü ithal etmesi enerji ticareti akışlarının simgesiydi; şimdi bir gümrük vergisiyle Çinli rafineriler ABD petrol kargolarından kaçınabilir. Aslında, Pekin'den gelen haberler, devlet tarafından işletilen Çinli şirketlerin ABD LNG ihracatçılarıyla yeni uzun vadeli sözleşmeler imzalamayı durdurduğunu ve yakıt için alternatifler (Rusya, Orta Doğu) aradığını gösteriyor. Enerji ticaretinin bu şekilde ABD enerji şirketlerini etkileyebilir: LNG ihracatçıları başka alıcılar bulmak zorunda kalabilir (fiyatlar etkilenirse daha düşük kârla da olsa Avrupa veya Japonya'da) ve ABD'li petrol üreticileri daha dar bir küresel pazarla karşılaşabilir, bu da ABD'deki petrol fiyatlarını muhtemelen biraz düşürebilir (sürücüler için iyi, petrol endüstrisi için pek iyi değil).

Bir başka jeopolitik boyut daha ortaya çıkıyor: kritik mineraller . ABD bunları muafiyet kapsamına alırken, Çin belirli mineraller üzerindeki kontrolünü bir silah olarak kullanıyor. Yukarıda Çin'in nadir toprak elementleri üzerindeki ihracat kontrollerinden bahsetmiştik. Nadir toprak elementleri, enerji teknolojileri (rüzgar türbinleri, elektrikli araç motorları) ve elektronik cihazlar için hayati önem taşıyor. Ayrıca, gerginlik artarsa ​​Çin'in diğer malzemelerin (elektrikli araç pilleri için lityum veya grafit gibi) ihracatını kısıtlayabileceğine dair ipuçları da var. Bu tür hamleler, bu girdilerin küresel fiyatlarını artıracak ve temiz enerji sektörünün büyümesini zorlaştıracaktır (potansiyel olarak ABD'nin elektrikli araçlar ve yenilenebilir teknoloji alanındaki çabalarını yavaşlatacak ve ironik bir şekilde bu sektörlerdeki bazı ABD üretim hedeflerini baltalayacaktır).

Petrol ve gaz piyasasının tamamı dolaylı etkiler yaşayabilir. Küresel ticaret yavaşlar ve ekonomiler resesyona doğru sürüklenirse, petrol talebi düşebilir ve bu da dünya çapında petrol fiyatlarının düşmesine yol açabilir. Bu durum başlangıçta ABD'li tüketicilere fayda sağlayabilir (pompalarda daha ucuz benzin), ancak ABD petrol endüstrisine zarar verebilir ve fiyatlar düşerse 2026'da sondaj kesintilerine neden olabilir. Tersine, jeopolitik gerilimler yayılırsa (örneğin, OPEC veya diğerleri öngörülemeyen tepkiler verirse), enerji piyasaları daha dalgalı bir hal alabilir.

Madencilik ve kimya gibi sektörler ithalat tarafında bir miktar koruma görebilir (örneğin, çelik/alüminyum dışındaki ithal metallere %10 gümrük vergisi uygulanır ve bu da yerli madencilere marjinal bir fayda sağlayabilir). Ancak bu sektörler aynı zamanda genellikle ağır ihracatçılardır ve yabancı gümrük vergileriyle karşı karşıya kalabilirler. Örneğin Çin, petrokimyasalları ve plastikleri ABD'ye karşı gümrük vergisi listesine ekledi ve bu durum Körfez Kıyısı'ndaki kimyasal üreticilerine zarar verebilir.

Özetle, enerji ve emtia sektörü, ABD'nin doğrudan tarifelerinden bir ölçüde korunuyor, ancak küresel misillemelerle iç içe geçmiş . 2027'ye gelindiğinde, daha çatallı bir küresel enerji ticareti görebiliriz: ABD fosil yakıt ihracatı daha çok Avrupa ve müttefiklerine yönelikken, Çin başka yerlerden kaynak alıyor. Ayrıca, bu ticaret savaşı, diğer ülkeleri istemeden de olsa ABD enerji ve teknolojisine olan bağımlılıklarını azaltmaya teşvik edebilir; örneğin, Çin'in nadir toprak elementlerine odaklanması, değer zincirinde kendi yükselişini hızlandırabilir (ABD teknolojisine ihtiyaç duymamak için daha fazla yüksek teknoloji ürünü yurt içinde üreterek - ancak bu, 2027'den sonra uzun vadeli bir sorun).

Sektör bazında sonuç: Bazı ABD sektörleri yabancı rekabetten kısa vadeli bir rahatlama yaşarken (örneğin temel çelik üretimi, bazı cihaz imalatı), çoğu sektör daha yüksek maliyetler ve daha az elverişli bir küresel pazarla karşı karşıya kalacaktır . Modern üretimin birbirine bağlı yapısı, hiçbir sektörün gerçekten izole olmadığı . Korunan sektörler bile, elde edilen kazanımların daha yüksek girdi fiyatları veya misilleme kayıplarıyla dengelendiğini görebilir. Tarifeler bir yeniden tahsis şoku görevi görür; sermaye ve işgücü, iç talebe hizmet eden sektörlere doğru kaymaya ve ticarete bağımlı olanlardan uzaklaşmaya başlayacaktır. Ancak bu tür bir yeniden tahsis, geçici olarak verimsiz ve maliyetlidir. Önümüzdeki iki yıl, sektörlerin yeni tarife ortamıyla başa çıkmak için tedarik zincirlerini ve stratejilerini yeniden yapılandırmasıyla birlikte muhtemelen yoğun bir uyum dönemi olacaktır.

Tedarik Zincirleri ve Uluslararası Ticaret Modelleri Üzerindeki Etkiler

, küresel tedarik zincirlerini altüst etmeye ve onlarca yıldır devam eden ticaret modellerini değiştirmeye hazır . Dünya çapındaki şirketler, gümrük vergilerinin etkisini azaltmak için bileşenlerini nereden temin ettiklerini ve üretim yerlerini yeniden değerlendirecek.

Mevcut Tedarik Zincirlerinin Aksaması: Özellikle elektronik, otomotiv ve giyim sektörlerindeki birçok tedarik zinciri, düşük tarifeler ve nispeten sorunsuz ticaret varsayımı altında optimize edildi. Sınır ötesi hareketlere %10-30 oranında tarife uygulanmasıyla birlikte, hesaplamalar aniden değişti. Şimdiden ani aksaklıklar görüyoruz: Tarifeler uygulandığında transit halinde olan mallar, aniden artan maliyetlerle liman gümrüklerinde sıkışıyor ve firmalar sevkiyatlarını yeniden düzenlemek için çabalıyor . Örneğin, Meksika'dan ABD'ye ürün taşıyan bir kamyon, ürün USMCA içerik kurallarına uymuyorsa tarifelerle karşı karşıya kalabilir (ürünler için yerel menşeli olmaları yeterlidir, ancak ABD içerikli işlenmiş gıdalar buna uygun olabilir). Sınır geçişlerinde mal yüklü kamyonların , Kuzey Amerika tedarik hatlarının ne kadar entegre olduğunu ve şimdi nasıl uyum sağlamaları gerektiğini vurguluyor. Temel mallar hala akıyor, ancak daha yüksek maliyetlerle veya menşeini kanıtlamak için daha fazla evrakla.

tedarik zincirlerini "bölgeselleştirme" veya "dost kıyı" haline getirme çabalarını hızlandıracaklar . Bu, daha fazla girdiyi yurt içinden veya ekstra tarifelere tabi olmayan ülkelerden tedarik etmek anlamına geliyor. Daha önce de belirtildiği gibi, zorluk, ABD'nin esasen neredeyse her ülkeyi hedef almış olması ve bu nedenle Kuzey Amerika dışında tamamen tarife dışı kaynak seçeneklerinin çok az olmasıdır. Dikkat çeken güvenli liman USMCA bloğudur (ABD, Meksika, Kanada) - USMCA kurallarına tamamen uyan mallar (örneğin, %75 Kuzey Amerika içeriğine sahip arabalar) Kuzey Amerika içinde hala tarife dışı ticaret yapabilir. Bu, şirketler için Kuzey Amerika içeriğini artırmaları . Üreticilerin daha fazla bileşen üretimini Meksika veya Kanada'ya kaydırmaya çalıştıklarını görebiliriz (burada maliyetler ABD'den daha düşüktür ancak mallar, şartları karşılarsa ABD'ye gümrüksüz girebilir). Aslında, Kanada ve Meksika'nın kendisi de bunu tercih ediyor - yatırımın Asya yerine kendilerine yönlendirilmesini istiyorlar. Kanada hükümeti, misilleme olarak bazı ABD mallarını yasaklamak ve yerel kaynakları teşvik etmek gibi adımlar attı (örneğin, Ontario eyaleti, gümrük vergileriyle mücadele sırasında yerli alternatifleri teşvik etmek amacıyla içki dükkanları için Amerikan yapımı alkol satın almayı durdurdu).

kademeli ayarlamalar görmemiz muhtemel . Bazı örnekler: elektronik firmaları, riskten korunmak için parçaları çift kaynaklı olarak (bazıları gümrük vergisinden etkilenen Çin'den, bazıları Meksika'dan) kullanabilir. Perakendeciler, %34 yerine yalnızca %10 taban gümrük vergisi olan ülkelerde alternatif tedarikçiler bulabilir (örneğin, giyim ürünlerini Çin (%34) yerine Bangladeş'ten (%10) tedarik edebilir). Ticaretin yönlendirilmesi ; özellikle hedeflenmeyen ülkeler, daha önce gümrük vergisi uygulanan ülkelerden gelen malları tedarik ederek fayda sağlayabilir. Örneğin, Vietnam ve Çin ağır gümrük vergilerine tabi olduğundan, bazı ABD ithalatçıları Hindistan, Tayland veya Endonezya'ya (bu ülkelerin her biri %10 taban gümrük vergisiyle ve muhtemelen ek ancak genellikle Çin'den daha düşük bir vergiyle karşı karşıyadır - Hindistan'ın kesin ek gümrük vergisi henüz kamuoyuna açıklanmadı, ancak Hindistan'ın ABD ile olan ticaret fazlası bazı ek gümrük vergilerini beraberinde getirebilir). Avrupalı ​​şirketler, gümrük vergilerini atlatmak için Güney Carolina veya Meksika'daki tesisleri üzerinden otomobil ihracatını ABD'ye kaydırabilir. Temel olarak, ticaret akışlarında bir yeniden yapılanma : Herkes gümrük vergilerini en aza indirmeye çalışırken, hangi ülkenin neyi tedarik ettiğine dair kalıplar değişecek.

Küresel Ticaret Hacmi ve Modelleri: Makro düzeyde, bu tarifeler küresel ticaret hacimlerinde keskin bir daralmaya . Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ), ABD ve misilleme tarifelerinin birleşik etkisinin dünya ticaret büyümesini birkaç yüzde puanı azaltabileceği konusunda uyardı. Ülkeler içe döndükçe küresel ticaretin GSYİH'den çok daha yavaş büyüdüğü (hatta küçüldüğü) bir senaryo görebiliriz. Tarihsel olarak serbest ticaretin savunucusu olan ABD, şu anda modern zamanlarda eşi benzeri görülmemiş bir ölçekte etkili bir şekilde engeller dikiyor. Bu, diğer ülkeleri ABD hariç, birbirleriyle ticaret bağlarını derinleştirmeye teşvik edebilir - örneğin, CPTPP (ABD olmadan Trans-Pasifik Ortaklığı) veya RCEP (Asya'da Bölgesel Kapsamlı Ekonomik Ortaklık) gibi anlaşmaların kalan üyeleri, ABD'nin bu ülkelerle ticareti düşerken kendi aralarında daha fazla ticaret yapabilir.

Paralel ticaret bloklarının da sertleştiğini görebiliriz . Çin ve muhtemelen AB, ABD korumacılığına karşı bir denge unsuru olarak daha yakın ekonomik ilişkiler arayabilir; ancak Avrupa da ABD tarifelerinden etkileniyor ve bazı stratejik endişelerde ABD ile aynı çizgide olabilir. Alternatif olarak, AB, İngiltere ve diğer müttefikler ABD ile müzakere etmek veya misilleme yapmak için ortak bir cephe oluşturabilir. Şimdiye kadar Avrupa'nın tepkisi sert söylemler ama ölçülü eylemler oldu: AB yetkilileri, ABD'nin bu hamlesini DTÖ kuralları uyarınca yasadışı olarak kınadı ve DTÖ'de anlaşmazlıklar bildirme imasında bulundu (Çin, ABD tarifelerine karşı DTÖ'ye dava açtı). Ancak DTÖ davaları zaman alıyor ve "ulusal acil durum" kapsamında haklı gösterilen ABD tarifeleri uluslararası hukukta gri bir alanda yer alıyor. DTÖ süreci etkisiz görülürse, daha fazla ülke yargıya güvenmek yerine kendi tarifelerini uygulayabilir.

Yeniden Yurt Dışına Çıkarma ve Üretimi Kesme: Gümrük vergilerinin amaçlanan temel etkilerinden biri, üretimi "yeniden yurt dışına taşımak", yani üretimi Amerika'ya geri getirmektir. Özellikle gümrük vergileri uzun süreli olacak gibi görünüyorsa, bu bir miktar gerçekleşecektir. Ağır veya hacimli mallar üreten şirketler (nakliye maliyetleri ve gümrük vergilerinin ithalatı caydırıcı hale getirdiği durumlarda) üretimi ABD'ye taşıyabilir. Örneğin, bazı ev aletleri ve mobilya üreticileri, %10-20'lik bir ithalat vergisinden kaçınmak için bu ürünleri ABD'de üretmenin artık ekonomik olduğuna karar verebilir. Yönetim, küresel %10'luk bir gümrük vergisinin (şu anda uygulanandan çok daha düşük) 2,8 milyon ABD işi yaratabileceği ve GSYİH'yi artırabileceği yönündeki bir analizi övüyor, ancak birçok ekonomist, özellikle misilleme ve daha yüksek girdi maliyetleri göz önüne alındığında, bu tür iyimser tahminlere şüpheyle yaklaşıyor. Pratik kısıtlamalar - vasıflı işgücü bulunabilirliği, fabrika kurulum süresi, düzenleyici engeller - yeniden yurt dışına çıkarmanın en iyi ihtimalle kademeli olacağı anlamına geliyor. ABD'de (özellikle otomotiv parçaları, tekstil veya elektronik montaj gibi sektörlerde) yeni fabrikalar veya genişlemeler görebiliriz ki, aksi takdirde bu gerçekleşmeyecekti. Bu, yönetimin kritik ürünler için daha kendi kendine yeten bir tedarik zinciri hedefinin bir parçası ( aynı zamanda son dönemde yerli çip üretimini destekleme politikalarında da görüldüğü gibi). Ancak bunun, kaybedilen verimliliği ve ihracat pazarlarını telafi edip etmeyeceği şüpheli.

Lojistik ve Stok Stratejileri: stokları önceden yüklediğini gördük , ancak bu yalnızca bir kez işe yarar ve daha sonra bir durgunluğa yol açar. Firmalar ayrıca, mallara gerçekten ihtiyaç duyulana kadar gümrük vergilerini ertelemek için ABD'deki gümrük antrepolarını veya dış ticaret bölgelerini kullanabilirler. Bazıları, malları uygun ticaret anlaşmalarına sahip ülkeler üzerinden yeniden yönlendirebilir (ancak menşe kuralları basit aktarmayı engeller). Özetle, küresel şirketler önümüzdeki iki yılı, yüksek gümrük vergileri ortamında optimize etmek için tedarik zincirlerini yeniden tasarlayarak geçirecekler; bu, onlarca yıldır bu ölçekte yapmak zorunda kalmadıkları bir şey. Bu, önemli verimsizliklere yol açabilir; örneğin, bir fabrikayı en ucuz veya en iyi yer olduğu için değil, yalnızca gümrük vergisinden kaçınmak için taşımak gibi. Bu tür bozulmalar küresel olarak verimliliği düşürebilir.

Ticaret Anlaşmaları Potansiyeli: Beklenmedik bir gelişme, tarife şokunun ülkeleri müzakere masasına geri itebilmesi. Trump, tarifelerin "daha iyi anlaşmalar" elde etmek için bir kaldıraç olduğunu öne sürdü. 2025 ile 2027 yılları arasında, bazı tavizler karşılığında belirli tarifelerin kaldırıldığı bazı ikili müzakerelerin gerçekleşmesi mümkün. Örneğin, AB, ABD'nin bazı endişelerini (örneğin otomobiller veya çiftlik erişimi) ele alırsa, AB ve ABD, %20'lik tarifeleri düşürmek için sektörel bir anlaşma müzakere edebilir. Ayrıca, İngiltere ve diğer ülkelerin ABD'nin stratejik hedefleriyle uyum sağlayarak muafiyet talep etmesinden de bahsediliyor. Bilgi notunda, ortaklar "karşılıklı olmayan ticaret anlaşmalarını düzeltir ve ekonomik ve ulusal güvenlik konularında ABD ile uyum sağlarsa" tarifelerin düşürülebileceği belirtiliyor. Bu, ABD'nin, örneğin savunma harcamalarını artıran (NATO talepleri), ABD'nin rakiplerine uyguladığı yaptırımlara katılan veya pazarlarını ABD mallarına açan ülkeler için tarifeleri düşürmeye açık olduğu anlamına geliyor. Dolayısıyla, tedarik zincirleri siyasi gelişmelere de yanıt verebilir: Bazı ülkeler gümrük vergilerinden kaçınmak için anlaşmalar yaparsa, şirketler kaynak sağlamak için bu ülkeleri tercih edecektir. Bu tür anlaşmaların gerçekleşip gerçekleşmeyeceği henüz belli değil; o zamana kadar belirsizlik hakim.

daha parçalı bir küresel ticaret sistemi öngörüyoruz . Tedarik zincirleri daha çok yurt içine veya bölgeye odaklanacak, yedeklilik oluşturulacak (tek ülkeye bağımlılıktan kaçınmak için) ve küresel ticaret büyümesi muhtemelen olması gerekenden daha düşük olacak. Dünya ekonomisi, en azından Trump'ın dönemi boyunca, korumacı bir Amerika Birleşik Devletleri gerçekliği etrafında etkili bir şekilde yeniden düzenlenebilir ve bu durumun kalıcı etkileri çok daha uzun ömürlü olabilir. Eski sistemin verimlilikleri – en ucuz yerden tam zamanında küresel kaynak sağlama – yerini, dayanıklılığı ve tarife kaçınmasını önceliklendiren yeni bir “ihtimale karşı” tedarik zinciri paradigmasına bırakıyor. Birçok kaynağın da belirttiği gibi, bunun bedeli daha yüksek fiyatlar ve kaybedilen büyüme: Fitch'e göre, “ortalama tarife oranının %22'ye çıkarılması” o kadar önemli ki, birçok ihracat odaklı ülke resesyona sürüklenebilir ve ABD bile daha az verimlilikle faaliyet gösterecektir.

Ticaret Ortaklarının Tepkileri ve Jeopolitik Sonuçlar

Trump'ın gümrük vergisi açıklamasına uluslararası tepki hızlı ve net oldu. ABD'nin ticaret ortakları genel olarak bu adımı kınadı ve misilleme önlemleri aldı . Bu durum, büyük jeopolitik etkileri olan tırmanan bir ticaret savaşı ihtimalini gündeme getirdi.

Çin: ABD tarifelerinin birincil hedefi olan Çin, misliyle ve hatta fazlasıyla misillemede bulundu. Pekin, tüm ABD mallarına %34 oranında tarife . Bu, ABD'nin eylemini yansıtması amaçlanan kapsamlı bir karşı tarife; esasen fiyatlar düşmediği veya tarifeler uygulanmadığı sürece birçok ABD ürününü Çin pazarından men ediyor. Ayrıca Çin, tarifelerin ötesinde bir dizi cezalandırıcı adım attı: DTÖ'de dava açtı . Çin Ticaret Bakanlığı, sert bir dille, ABD'yi "kurallara dayalı çok taraflı ticaret sistemini ciddi şekilde baltalamakla" ve "tek taraflı zorbalık" yapmakla suçladı. DTÖ'deki davalar yıllar sürebilirken, bu Çin'in ABD hamlesine karşı küresel kamuoyunu harekete geçirme niyetini gösteriyor.

Çin'in misillemesi, daha önce tartışıldığı gibi asimetrik araçlardan da yararlandı: ABD teknolojisi için hayati önem taşıyan nadir toprak mineralleri üzerindeki ihracat kontrollerini , düzenleyici gerekçelerle belirli ABD tarım ürünlerinin ithalatını aniden durdurmak gibi tarife dışı engeller (örneğin, ABD sevkiyatlarında yasaklı maddeler veya zararlıların tespit edilmesini gerekçe göstererek). Tüm bu önlemler, Çin'in ABD ihracatçılarına acı çektirmeye ve sert oynamaya istekli olduğunu gösteriyor. Jeopolitik olarak bu, zaten gergin olan ABD-Çin ilişkilerini daha da gerginleştiriyor. Ancak, ilginç bir şekilde, diplomatik kanallar tamamen kesilmedi - ABD ve Çin askeri yetkililerinin tarife mücadelesi sırasında bile deniz güvenliği konusunda görüşmeler yaptığı kaydedildi, bu da her iki tarafın da ticaret konularını diğer stratejik konulardan bir dereceye kadar ayırabileceği anlamına geliyor.

Kanada ve Meksika: Amerika'nın komşuları ve NAFTA/USMCA ortakları, misilleme ve ihtiyat karışımı bir tepki gösterdi. Kanada kararlı bir tutum sergiledi: Başbakan Justin Trudeau, 21 gün içinde 100 milyar dolar değerinde ABD malına gümrük vergisi uygulanacağını duyurdu. Bu muhtemelen geniş bir ürün yelpazesini kapsıyor; Kanada'nın hemen attığı adımlardan biri, ABD yapımı otomobillere %25 gümrük vergisi (Trump'ın otomobil gümrük vergisine karşı koymak için). Ayrıca, bazı Kanada eyaletleri, içki mağazalarının raflarından Amerikan alkolünü kaldırmak gibi sembolik adımlar attı (Ontario'daki "LCBO", işçilerin Toronto'da protesto amacıyla Amerikan viskilerini raflardan çekmesiyle ). Bu adımlar, Kanada'nın hem ekonomik hem de sembolik misilleme stratejisini vurgularken aynı zamanda halk desteğini de topladı. Aynı zamanda, Kanada diğer müttefikleriyle koordinasyon sağladı ve muhtemelen yasal yollarla rahatlama sağlamaya çalışıyor (Kanada, DTÖ itirazlarını destekleyecek). Kanada'nın misillemesinin ölçülü olduğunu belirtmekte fayda var; ABD liderlerini yeniden değerlendirmeye zorlamak için, Kentucky'den viski veya Ortabatı'dan tarım ürünleri gibi politik açıdan hassas ABD ihracatlarını hedef aldı; bu, 2018 anlaşmazlığında kullanılan taktikleri hatırlatıyor.

Meksika , Devlet Başkanı Claudia Sheinbaum yönetiminde, ABD mallarına misilleme vergileriyle karşılık vereceğini açıkladı. Ancak Meksika biraz daha tereddütlü davrandı: Sheinbaum, belirli hedefleri açıklamayı hafta sonuna (ilk açıklamadan sonra) erteledi ve Meksika'nın müzakere etmeyi veya tam bir çatışmadan kaçınmayı umduğunu ima etti. Bunun nedeni muhtemelen Meksika ekonomisinin ABD'ye sıkı sıkıya bağlı olması (ihracatının %80'i ABD'ye gidiyor) ve bir ticaret savaşının ciddi zararlara yol açabilmesi. Yine de Meksika, siyasi açıdan hiç yanıt vermemeyi göze alamaz. Meksika'nın mısır, tahıl veya et gibi seçili ABD ihracat ürünlerine vergi uygulamasını (geçmişteki anlaşmazlıklar sırasında daha küçük ölçekte yaptığı gibi) bekleyebiliriz; ancak belki de belirli endüstrileri muaf tutmak için diyalog arayışına da girebilir. Meksika aynı zamanda şirketler tedarik zincirlerini yeniden düşünürken (kendisini yakın kaynak kullanımının yararlanıcısı olarak konumlandırırken) yatırım çekmeye çalışıyor. , misilleme ve yardımlaşmanın bir karışımı : İç politikada onur ve karşılıklılık taleplerini karşılamak için misilleme yapacak, ancak bir uzlaşma umuduyla bazı ihtimalleri de göz ardı edebilir. Meksika'nın göç kontrolü gibi diğer alanlarda da ABD ile iş birliği yaptığı dikkat çekici; Sheinbaum bunu gümrük vergilerinden muafiyet elde etmek için bir pazarlık kozu olarak kullanabilir.

Avrupa Birliği ve Diğer Müttefikler: AB, Trump'ın tarifelerini sert bir şekilde eleştirdi. Avrupalı ​​liderler ABD'nin eylemlerini haksız olarak nitelendirdi ve AB Ticaret Komiseri "sert ancak orantılı bir şekilde" yanıt vereceğine söz verdi. AB'nin ilk misilleme listesi (uygulanırsa) 2018'de benimsedikleri yaklaşımı taklit edebilir: Harley-Davidson motosikletleri, burbon viski, kot pantolon ve tarım ürünleri (peynir, portakal suyu vb.) gibi simgesel ABD ürünlerini hedef alabilir. AB'nin ABD mallarına ticaret etkisine eşdeğer yaklaşık 20 milyar avroluk tarifeler . Ancak AB aynı zamanda ABD'yi müzakerelere dahil etmeye çalışıyor; belki de sınırlı bir ticaret anlaşması için görüşmeleri yeniden canlandırmak veya tam bir ticaret savaşı olmadan şikayetleri gidermek için. Avrupa sıkıntıda: Çin'in ticaret uygulamaları hakkındaki bazı ABD endişelerini paylaşıyor, ancak şimdi kendisi de ABD tarifeleriyle cezalandırılıyor. Jeopolitik olarak bu durum Batı ittifakında sürtüşmeye . AB yetkililerinin, gümrük vergisi hamlesinin ardından, ABD'nin ilgisiz konulardaki (savunma harcamalarını artırmak gibi) taleplerini ABD baskısının bir parçası olarak gördükleri ve reddettikleri bildirildi. Ticaret anlaşmazlığı devam ederse, stratejik iş birliğine de sıçrayabilir; örneğin, Avrupa'nın dış politika konularında ABD'nin liderliğini takip etme eğilimi azalabilir veya koordineli çabalarda (üçüncü ülkelere yaptırım uygulamak gibi) bir çatlak oluşabilir. Batı birliği şimdiden sınanıyor : Bir manşette, Avrupa ve Kanada'nın savunmayı artıracağı ancak "ABD taleplerine soğuk bakacağı" ; bu, gümrük vergisi anlaşmazlığının daha geniş ilişkileri nasıl bozduğuna dolaylı bir göndermeydi.

Japonya, Güney Kore ve Avustralya gibi diğer müttefikler de protesto gösterilerinde bulundu. Güney Kore yalnızca gümrük vergileriyle değil, aynı zamanda konuyla ilgisi olmayan bir siyasi krizle de karşı karşıya kaldı (AP, Güney Kore başkanının bir kargaşa sırasında görevden alındığını, bunun tesadüfi veya kısmen ekonomik sıkıntılardan kaynaklanabileceğini belirtti). Japonya'nın %24'lük gümrük vergisi önemli - Japonya, misilleme olarak ABD'den gelen sığır eti ve diğer ithalatlara gümrük vergilerini artırabileceğinin sinyalini verdi, ancak yakın bir güvenlik müttefiki olarak iyi ilişkileri sürdürmeye çalışacak. Daha az doğrudan etkilenen (ABD ile küçük bir ticaret açığı olan) Avustralya, küresel ticaret kurallarının ihlalini eleştirdi. Birçok ülke, küresel büyümeye yönelik riski vurgulayarak, ABD'yi geri adım atmaya topluca teşvik etmek için G20 veya APEC gibi forumlar aracılığıyla koordinasyon sağlıyor olabilir.

Gelişmekte Olan Ülkeler: Dikkat çekici bir husus, gelişmekte olan ekonomiler üzerindeki etkisidir. Birçok gelişmekte olan piyasa ülkesi (Hindistan, Vietnam, Endonezya vb.) daha küçük oyuncular olmalarına rağmen yüksek ABD tarifelerinden etkilendi. Bu durum sert eleştirilere yol açtı - Hindistan tarifeleri "tek taraflı ve haksız" olarak nitelendirdi ve motosiklet ve tarım gibi ABD mallarına uyguladığı vergileri artırabileceğini ima etti (Hindistan geçmişte bunu yaptı). Afrika ve Latin Amerika ülkeleri, tarifelerin ihracatlarını kısıtlayacağından ve endüstrilerini (Bangladeş'teki tekstil veya Batı Afrika'daki kakao gibi) mahvedeceğinden endişe ediyor. Peterson Enstitüsü'nün analizi, Trump'ın tarifelerinin, ABD'ye ihracata dayanan "gelişmekte olan ekonomileri felç edebileceğini" ABD'nin gelişmekte olan dünyadaki konumuna ve etkisine zarar veriyor . Gerçekten de, tarife artışlarının yanı sıra, Trump yönetimi dış yardımları da kesiyor ve bu birleşim kızgınlığa yol açabilir. Kendini sıkışmış hisseden ülkeler, alternatif bir ekonomik ortaklık sunan Çin veya diğer güçlerle daha yakın ilişkiler arayabilir. Örneğin, Afrika ülkeleri ABD pazarının kapandığını görürse, büyüme için Avrupa'ya veya Çin'in Kuşak ve Yol Girişimi'ne daha fazla yönelebilirler.

Jeopolitik Yeniden Düzenlemeler: Gümrük vergileri boşlukta gerçekleşmiyor; daha geniş jeopolitik akımlarla kesişiyorlar. ABD-Çin rekabeti ekonomik ve askeri olarak yoğunlaşıyor. Bu ticaret savaşı, dünyanın iki ekonomik alana : biri ABD, diğeri Çin merkezli. Ülkeler, taraf seçme veya ekonomik politikalarını buna göre düzenleme baskısı altında kalabilirler. ABD, gümrük vergilerini açıkça "ekonomik ve ulusal güvenlik konularında" aynı fikirde olan ülkelere bağlayarak, bir tür karşılıklılık ima etti: Belirli rakipleri izole etmek gibi konularda ABD'nin tutumunu destekleyin ve daha iyi ticaret koşulları elde edin. Bazıları bunu, ABD'nin stratejik hedeflere ulaşmak için pazar gücünü kullanması olarak görüyor (örneğin, AB veya Hindistan'a, Çin'in teknoloji hedeflerine veya Rusya'ya karşı ABD duruşuna katılmaları durumunda daha düşük gümrük vergileri teklif etmek vb.). Bunun başarılı mı yoksa ters mi tepeceği ise henüz belli değil. Kısa vadede jeopolitik atmosferde artan gerginlik ve güvensizlik hakim olup , ABD'nin ekonomik gücünü tek taraflı kullandığı düşünülüyor.

Uluslararası Kurumlar: Bu gümrük vergisi dalgası, DTÖ gibi küresel ticaret kurumlarını da zayıflatıyor. DTÖ bu anlaşmazlığı etkili bir şekilde çözemezse (ve ABD, DTÖ temyiz organına atamaları engelleyerek onu zayıflatıyorsa), ülkeler kurala dayalı ticaret yönetimi yerine giderek daha fazla güce dayalı ticaret yönetimine başvurabilir. Bu, II. Dünya Savaşı sonrası uluslararası ekonomik düzeni zedeleyebilir. Geleneksel olarak DTÖ bünyesinde çalışacak müttefikler, şimdi bu geçici düzenlemeler veya mini-taraflı anlaşmalar düşünüyor. Trump'ın eylemleri, diğerlerini şimdilik ABD'yi dışlayan yeni koalisyonlar veya ticaret anlaşmaları kurmaya ve bu dönemi beklemeye teşvik edebilir.

Özetle, Trump'ın gümrük vergilerine yönelik tepkiler ticaret ortakları arasında genel olarak olumsuz oldu ve bu da giderek artan bir misilleme döngüsüne yol açtı. Jeopolitik sonuçlar arasında gergin ittifaklar, ABD rakipleri arasında daha yakın bağlar, çok taraflı ticaret normlarının zayıflaması ve gelişmekte olan bölgelerde ekonomik stres yer alıyor. Durum, klasik bir ticaret savaşının izlerini taşıyor: her iki taraf da yeni gümrük vergileri veya kısıtlamalarla çıtayı yükseltiyor. Eğer bu sorun çözülmezse, 2027 yılına kadar önemli ölçüde değişmiş bir jeopolitik manzara görebiliriz; ticaret anlaşmazlıklarının stratejik ortaklıklara sıçradığı ve ABD'nin küresel ekonomik yönetişimdeki liderlik rolünden, kasıtlı veya kasıtsız olarak, geri çekildiği bir manzara.

Kanada, ABD gümrük vergilerine karşı bazı ABD ürünlerini yasaklayarak misilleme yaparken, Toronto'daki bir LCBO mağaza çalışanı Amerikan viskisini raflardan kaldırıyor (4 Mart 2025). Bu tür sembolik hareketler, müttefiklerin öfkesini ve ticaret savaşının tüketici düzeyindeki etkilerini vurguluyor.

İşgücü Piyasası ve Tüketici Etkisi

İşler ve İşgücü Piyasası: Gümrük vergilerinin istihdam üzerinde karmaşık ve bölgeye özgü etkileri olacak. Kısa vadede, korunan sektörlerde iş kazanımları olabilir, ancak daha yüksek maliyetler veya ihracat engelleriyle karşı karşıya olan sektörlerde daha geniş çaplı iş kayıpları muhtemel. Başkan Trump, bu gümrük vergilerinin "fabrikaları ve işleri geri getireceğini" . Gerçekten de bazı işe alımlar duyuruldu: Birkaç atıl çelik fabrikası yeniden faaliyete geçmeyi planlıyor ve bu da çelik kasabalarında potansiyel olarak birkaç bin iş yaratacak; Ohio'daki, ithalatla rekabet etmekte zorlanan bir ev aletleri fabrikası, ithal rakiplerin gümrük vergileriyle karşı karşıya kalmasıyla birlikte yeni bir vardiya eklemeyi bekliyor. Bunlar, belirli üretim topluluklarında yoğunlaşan somut faydalar; yönetimin vurgulayacağı siyasi açıdan önemli kazanımlar.

Ancak bu kazanımları telafi eden diğer işletmeler, tarifeler nedeniyle işten çıkarmalar yapıyor veya işe alım planlarını erteliyor. İthal girdilere veya ihracat gelirlerine dayanan şirketlerin kârları azalacak ve çoğu buna işçilik maliyetlerini azaltarak yanıt veriyor. Örneğin, Ortabatı'daki bir tarım ekipmanı üreticisi, artan çelik maliyetleri (girdisi) ve Kanada'dan (pazarı) gelen ihracat siparişlerinin azalması nedeniyle işten çıkarmalar duyurdu. Tarım sektöründe, çiftlik gelirleri düşerse, işçilik ve hizmetlere harcanacak daha az para olur; mevsimlik işçiler daha az fırsat bulabilir. Perakendeciler de küçülmeye gidebilir: büyük mağazalar, fiyat artışları geldiğinde daha düşük satış hacmi bekliyor, bu da bazılarının işe alımları yavaşlatmasına veya hatta marjinal mağazalarını kapatmasına yol açıyor. Target'ın CEO'su, tüketicilerin tedirgin olması nedeniyle satışların zaten durgun olduğunu ve tarifelerin "baskı" eklemesiyle, ileride potansiyel bir maliyet tasarrufunun olabileceğini belirtti.

Makro düzeyde, işsizlik şu anki düşük seviyelerinden tekrar yükselebilir . ABD'de işsizlik oranı 2025'in başlarında yaklaşık %4,1'di; bazı tahminlere göre, ekonominin beklendiği gibi yavaşlaması durumunda 2026'da %5'in üzerine çıkabilir. Ticaret açısından hassas eyaletler ve sektörler bu yükün altından kalkacak. Özellikle, Çiftlik Kuşağı'ndaki eyaletler (Iowa, Illinois, Nebraska) ve imalat sanayi ihracatında ağır eyaletler (Michigan, Güney Carolina) ortalamanın üzerinde iş kayıpları görebilir. Tax Foundation tarafından yapılan bir tahmine göre, Trump'ın tüm ticaret önlemleri ABD'deki istihdamı sonunda birkaç yüz bin iş azaltabilir (daha önce 2018 tarifelerinden yaklaşık 300.000 daha az iş tahmin ediliyordu; 2025 tarifelerinin kapsamı daha geniş). Tersine, ithalatla rekabet eden endüstrilere sahip eyaletler (Pensilvanya'daki çelik veya Kuzey Carolina'daki mobilya gibi) küçük bir istihdam artışı görebilir. Bir de işin hükümet ve askeri boyutu var: ABD ekonomik milliyetçilik nedeniyle savunma ve altyapıda yerli tedarike yönelirse, bu alanlarda bazı işler yaratılabilir (ancak bu dolaylıdır).

Ücretler de etkilenebilir. Koruyucu tarifelerin uygulandığı sektörlerde, firmalar daha fazla fiyatlandırma gücüne sahip olabilir ve potansiyel olarak işçi çekmek için ücretleri artırabilirler (örneğin, fabrikalar üretimlerini artırırsa). Ancak ekonomi genelinde, tarifelerin tetiklediği herhangi bir enflasyon, nominal ücretler buna uygun olarak artmadığı sürece reel ücretleri aşındıracaktır. Beklendiği gibi işsizlik artar ve ekonomi sakinleşirse, işçilerin zam almak için pazarlık güçleri azalacaktır. Sonuç, reel ücretlerin durgun veya düşmesi .

Tüketiciler – Fiyatlar ve Seçenekler: Amerikalı tüketiciler, en azından kısa vadede, gümrük vergisi denkleminin en büyük kaybedenleri arasında yer alıyor. Gümrük vergileri, tüketicilerin ithal mallar için ödediği bir vergi işlevi görüyor. Daha önce de belirtildiği gibi, birçok günlük ürünün fiyatları artacak. 2024 sonlarından (bu vergilerin önerildiği dönem) itibaren yapılan bir hesaplamaya göre, gümrük vergilerinin tüm maliyetinin yansıtılması durumunda, ortalama bir ABD hanesi yılda yaklaşık 1.000 dolar daha fazla mal satın alabilir. Bu, telefonlar, bilgisayarlar, giyim eşyaları, oyuncaklar, ev aletleri ve hatta ithal bileşen veya içeriklere sahip temel gıda maddeleri gibi ürünlerin fiyatlarındaki artışı da içeriyor.

Tüketiciler üzerinde şimdiden bazı ani etkiler görüyoruz: Stok sıkıntısı ve perakendecilerin stokçuluk davranışları geçici kıtlıklara veya gecikmelere yol açabilir. Bazı tüketiciler, gümrük vergileri yürürlüğe girmeden önce pahalı ithal ürünler (araba veya elektronik eşya gibi) almak için acele etti ve bu durum, fiyatların yukarı yönlü ayarlanmasıyla tüketimde bir durgunluğa neden olabilir. Perakende analistleri, indirim bulmanın daha zor olacağı ; normalde indirim yapan mağazalar, kendi kâr marjlarının artık daha düşük olması nedeniyle indirim yapabilir. Nitekim, tüketici güven endeksleri Nisan ayında düştü ve anketler, insanların daha yüksek enflasyon beklediğini ve büyük alışverişler yapmak için kötü bir zaman olarak gördüklerini gösteriyor; bu da büyük ölçüde gümrük vergisi haberlerinden kaynaklanıyor.

Düşük gelirli tüketiciler, gelirlerinin daha büyük bir kısmını mallara (hizmetlere kıyasla) ve artık daha pahalı olabilecek temel ihtiyaçlara harcadıkları için orantısız bir acı hissedeceklerdir. Örneğin, indirimli perakendeciler çok sayıda ucuz giyim ve ev eşyası ithal etmektedir; bu ürünlerdeki %10-20'lik bir fiyat artışı, geçimini maaştan maaşa sağlayan bir aileyi, daha varlıklı bir aileye göre çok daha fazla etkilemektedir. Ayrıca, belirli sektörlerde iş kayıpları yaşanırsa, etkilenen çalışanlar harcamalarını azaltacak ve bu da yerel ekonomilerde dalga etkisi yaratacaktır.

Tüketici Davranışlarındaki Değişiklikler: Fiyat artışlarına tepki olarak tüketiciler davranışlarını değiştirebilir; daha az alışveriş yapabilir, daha ucuz alternatiflere geçebilir veya satın alımlarını erteleyebilirler. Örneğin, ithal spor ayakkabıların fiyatı artarsa, tüketiciler isimsiz markaları tercih edebilir veya eski ayakkabılarını daha uzun süre kullanabilirler. Oyuncaklar daha pahalıysa, ebeveynler daha az oyuncak alabilir veya ikinci el pazarlarına yönelebilir. Toplamda, bu talep azalması enflasyonist etkiyi bir miktar azaltabilir (yani satış hacmi düşebilir), ancak aynı zamanda daha düşük bir yaşam standardı anlamına gelir; tüketiciler aynı paraya daha az ürün elde eder.

Psikolojik bir etkisi de var : Büyük yankı uyandıran ticaret anlaşmazlığı ve bunun sonucunda ortaya çıkan piyasa çalkantısı, tüketici güvenini zedeleyebilir. İnsanlar ekonominin daha da kötüleşeceğinden endişelenirlerse (borsalardaki düşüş haberleri vb.), harcamaları proaktif bir şekilde kısabilirler ve bu da büyüme üzerinde kendi kendini besleyen bir engele dönüşebilir.

Tüketiciler açısından olumlu tarafı, ticaret savaşının belirtildiği gibi önemli bir ekonomik yavaşlamaya yol açması durumunda, Federal Rezerv faiz oranlarını düşürebilir. Bu, daha ucuz kredi yoluyla tüketicilere fayda sağlayabilir; örneğin, konut kredisi faiz oranları durgunluk korkuları nedeniyle zaten düşmüş durumda. Ev veya araba kredisi arayanlar, öncekinden biraz daha iyi faiz oranları bulabilirler. Ancak, daha kolay kredi, mal fiyatlarındaki artışı tamamen telafi etmeyecektir; biri borçlanma maliyeti, diğeri ise tüketim maliyetidir.

Güvenlik Ağları ve Politika Tepkisi: Hükümetten tüketicileri ve çalışanları korumak için bazı hafifletici önlemler görebiliriz. Durum kötüleşirse vergi indirimleri veya işsizlik yardımlarının artırılmasından bahsediliyor. Önceki tarifelerde hükümet çiftçilere yardım sağlamıştı; bu aşamada daha geniş kapsamlı bir yardım görmemiz mümkün, ancak bu henüz kesin değil. Siyasi açıdan, tarifelerden etkilenen seçmenlere yardım etmek için baskı olacak (örneğin, sağlık maliyetlerini düşük tutmak için tıbbi cihazlar gibi kritik ithalatları sübvanse eden bir federal fon veya fiyat artışlarıyla boğuşan düşük gelirli haneler için hedefli bir yardım).

2027 yılına kadar (yönetimin bakış açısından) umut, tüketicilerin daha fazla iş ve artan ücretlerle daha güçlü bir iç ekonomiden faydalanarak yüksek fiyatları telafi etmesidir. Ancak çoğu ekonomist, bu sonucun bu kadar kısa sürede gerçekleşeceğine şüpheyle yaklaşıyor. Daha muhtemel olanı, tüketicilerin yeni normal tüketim kalıpları bularak uyum sağlamasıdır; yerli üreticiler harekete geçerse belki daha fazla "Amerikan malı satın al", ancak bu genellikle daha yüksek fiyat noktalarında olur. Tarifeler devam ederse, iç rekabet sonunda artabilir (daha fazla ABD'li şirket ürün üretiyor = fiyat rekabeti potansiyeli), ancak bu kapasitenin oluşturulması zaman alır ve kaybedilen düşük maliyetli ithalatın iki yıl içinde tamamen telafi edilmesi pek olası değildir.

Özetle, Amerikalı tüketiciler fiyat enflasyonu ve azalan satın alma gücüyle belirginleşen bir uyum süreciyle karşı karşıya kalırken, işgücü piyasası çalkantılı bir dönemle karşı karşıyadır; korunan nişlerde bazı işler geri dönerken, ticarete maruz kalan sektörlerde daha fazla iş risk altındadır. Ticaret savaşı ekonomiyi resesyona sürüklerse, iş kayıpları geniş çapta yayılacak ve tüketici harcamalarını daha da olumsuz etkileyecektir. Politika yapıcılar daha sonra siyasi dengeyi tartmak zorunda kalacak: gümrük vergilerinin belirli çalışanlar için amaçlanan faydaları ile tüketiciler ve diğer çalışanlar için daha geniş çaplı sıkıntıları. Bir sonraki bölümde, yatırım ve finans piyasaları üzerindeki ilgili etkiler ele alınacak ve bu da istihdama ve tüketici refahına yansıyacaktır.

Kısa ve Uzun Vadeli Yatırım Sonuçları

Tarife şoku halihazırda finans piyasalarını sarstı ve hem kısa hem de uzun vadede yatırım kararlarını etkileyecek.

Kısa Vadeli Finans Piyasası Tepkisi: Yatırımcılar gümrük vergisi haberlerine klasik bir "riskten kaçınma" tepkisiyle hızla tepki gösterdi. ABD ve küresel borsalar, düşüş yaşadı . Çin'in misillemesi duyurulduktan bir gün sonra, Dow Jones Sanayi Ortalaması vadeli işlemleri 1.000 puandan fazla düştü ve o gün piyasa kapandığında, Dow ve S&P 500 yılların en kötü düşüşünü kaydetti. Küresel tedarik zincirlerine ve Çin piyasalarına dayanan teknoloji hisseleri özellikle sert bir darbe aldı - NASDAQ yüzde olarak daha da fazla düştü. Büyük çokuluslu şirketlerin hisseleri (örneğin Apple, Boeing, Caterpillar) daha yüksek maliyetler ve satış kayıpları endişeleriyle düştü. Bu arada, "güvenli" veya gümrük vergisine dayanıklı görülen sektörler (kamu hizmetleri, yurt içi odaklı hizmet firmaları) daha iyi dayandı. Volatilite endeksleri , belirsizliği yansıtarak yükseldi.

Yatırımcılar ayrıca devlet tahvillerinin güvenliğine akın ederek getirileri düşürdü (daha önce de belirtildiği gibi, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirileri düştü ve getiri eğrisinin bir kısmını tersine çevirdi - ki bu genellikle bir durgunluk sinyalidir). Altın fiyatları da yükseldi; bu da güvenli limanlara kaçışın bir başka işaretiydi. Döviz piyasalarında, ABD doları başlangıçta gelişmekte olan piyasa para birimlerine karşı güçlendi (küresel yatırımcılar dolar varlıklarının güvenliğini ararken), ancak ilginç bir şekilde Japon yeni ve İsviçre frangı (geleneksel güvenli limanlar) karşısında zayıfladı. Çin yuanı dolara karşı değer kaybetti ve bu durum gümrük vergilerinin etkisini bir miktar telafi edebilir (daha ucuz yuan, Çin ihracatını daha ucuz hale getiriyor). Ancak Çinli yetkililer, finansal istikrarsızlığı önlemek için düşüşü yönettiler.

vadede (önümüzdeki 6-12 ay) her yeni gelişmeye duyarlı olmasını bekleyebiliriz . Piyasalar, müzakere veya daha fazla misilleme söylentilerine inişli çıkışlı tepki verecektir. Uzlaşma belirtileri varsa, hisse senetleri toparlanabilir; Eğer tırmanış devam ederse (örneğin, ABD## Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Yatırım Etkileri
Kısa Vadeli Piyasa Çalkantısı: Tarife duyurusunun doğrudan etkisi, finans piyasalarında artan oynaklık oldu. Tam teşekküllü bir ticaret savaşı ve küresel yavaşlamadan korkan yatırımcılar savunma pozisyonuna geçti. ABD hisse senedi endeksleri haberin ardından düştü - örneğin, Dow Jones, Çin'in misillemesine tepki olarak 4 Nisan'da 1.100 puandan fazla düştü - ve dünya çapındaki hisse senedi piyasaları da bu düşüşü izledi. Doğrudan ticarete maruz kalan sektörler ağır kayıplar yaşadı: sanayi devleri, teknoloji firmaları ve ithal girdilere veya Çin satışlarına bağımlı şirketlerin hisse senedi fiyatları düştü. Buna karşılık, güvenli liman varlıkları toparlandı: ABD Hazine tahvillerine yüksek talep vardı (getirileri düşürdü) ve altın fiyatları yükseldi. Kaliteye kaçış, şirket kazançlarının tarifeler altında zarar göreceği ve küresel büyümenin zayıflayacağı endişesini yansıtıyor; bu da durgunluk riskini artırıyor. Gerçekten de, ABD hisse senedi Vadeli işlemler ve küresel piyasalar her yeni gümrük vergisi veya misilleme haberiyle dalgalanıyor ve bu durum yatırımcı duyarlılığının ticaret savaşı gelişmeleriyle yakından bağlantılı olduğunu gösteriyor.

iş dünyası güveninin azaldığını belirtiyor . Gümrük vergileri, kurumsal planlamaya belirsizlik ve risk ekleyerek birçok firmanın sermaye harcamalarını yeniden değerlendirmesine veya ertelemesine neden oluyor. Kısa vadede bu, yeni fabrikalara, ekipmanlara veya genişlemeye daha az yatırım yapılması anlamına geliyor ve bu da büyümeyi olumsuz etkiliyor. Örneğin, Business Roundtable tarafından Nisan 2025'te yapılan bir anket, CEO'ların ekonomik görünümünde keskin bir düşüş olduğunu ortaya koydu ve birçok CEO, yatırımları azaltma gerekçesi olarak ticaret politikasını gösterdi. Benzer şekilde, küçük ithalatçı/ihracatçıların tedarik kesintileri ve maliyet artışları konusunda endişelenmesi nedeniyle küçük işletme güven endeksleri de düşüş gösterdi.

Uzun Vadeli Yatırım Trendleri: Önümüzdeki iki yıl içerisinde, tarifeler yürürlükte kalırsa, sektörler ve bölgeler arasında önemli bir yatırım yeniden tahsisi görebiliriz:

• Yurt İçi Sermaye Harcamaları: Bazı sektörler, koruyucu tarifelerden yararlanmak için yurt içi yatırımlarını artıracaktır. Örneğin, yabancı otomobil üreticileri %25'lik otomobil tarifesinden kaçınmak için ABD montaj tesislerine yatırım yapabilir (Avrupa ve Asya otomobil şirketlerinin Kuzey Amerika'da daha fazla araç üretme planlarını hızlandırdığına dair haberler zaten mevcut). Benzer şekilde, çelik, alüminyum veya beyaz eşya gibi sektörlerdeki ABD firmaları, tarifelerin rekabeti uzak tutacağına güvenerek tesislerini yeniden açmaya veya genişletmeye yatırım yapabilir. Beyaz Saray bunu bir zafer olarak görüyor - yatırımları ABD'ye yönlendirmek - ve gerçekten de hedefli artışlar . Örneğin çelik sektörü, uygun tarife ortamını gerekçe göstererek çeşitli tesislerde yaklaşık 1 milyar dolarlık yatırım planladığını duyurdu.

• Küresel Tedarik Zincirinin Yeniden Düzenlenmesi: Tersine, çok uluslu şirketler Çin veya diğer yüksek gümrük tarifesi uygulayan ülkelerin dışındaki tedarik zincirlerini yeniden yapılandırmaya yatırım yapabilir. Bu, bazı gelişmekte olan pazarlara veya müttefiklere fayda sağlayabilir. Örneğin, şirketler Hindistan veya Endonezya'da (Çin'den daha düşük bir ABD gümrük tarifesiyle karşı karşıya) veya Meksika/Kanada'da (Kuzey Amerika içinde USMCA serbest ticaretinden yararlanmak için) üretime yatırım yapabilirler. Özel olarak cezalandırılmayan bazı Güneydoğu Asya ülkeleri, firmalar gümrük tarifesi çözümleri ararken yeni fabrikalar görebilir. Ancak, belirtildiği gibi, ABD gümrük tarifelerinin kapsamı seçenekleri sınırlıyor; Kuzey Amerika dışında, muhtemelen düşük gümrük tarifesi uygulayabilecekleri açık bir liman yok. Bu belirsizlik, genel olarak doğrudan yabancı yatırımı (FDI) caydırabilir : Gelecekteki ABD politikası bir sonraki adımda o ülkeye gümrük vergisi uygulayabilecekse, neden yurtdışında bir fabrika kuralım ki? Peterson Enstitüsü, bu tür yüksek gümrük tarifelerinin gelişmekte olan ekonomilere yatırımı caydıracağı, "geri dönülmez bir şekilde zarar verebileceği" ve dolayısıyla küresel yatırımcılar için fırsatları sınırlayacağı konusunda uyarıyor. Başka bir deyişle, uzun süreli bir tarife rejimi, sınır ötesi yatırım akışlarında kalıcı bir düşüşe yol açarak, on yıllardır devam eden küreselleşmeyi tersine çevirebilir.

• Kurumsal Strateji ve Birleşme ve Satın Almalar: Şirketler, tedarik zincirlerini içselleştirmek ve gümrük vergisi riskini azaltmak için birleşme veya satın almalar yoluyla yanıt verebilirler. Örneğin, bir ABD üreticisi parça ithal etmek yerine yerli bir tedarikçi satın alabilir veya yabancı bir şirket, gümrük duvarının arkasında üretim yapmak için bir ABD şirketini satın alabilir. Firmaların gümrük vergisi muafiyetlerinden yararlanmak için mülkiyeti yeniden yapılandırdığı bir "gümrük vergisi arbitrajı" satın alma (düzenlemeler bariz hareketleri sınırlasa da). Ayrıca, marj baskısıyla karşı karşıya olan endüstriler konsolide olabilir; daha zayıf oyuncular satın alınabilir veya batabilir. Örneğin, tarım sektörü, daha küçük çiftlikler ihracat kayıplarını atlatamazsa konsolidasyon görebilir ve bu durum potansiyel olarak tarım işletmesi yatırımcılarının sıkıntılı varlıkları satın almasına yol açabilir. Genel olarak yatırım, yeni ticaret ortamına uyum sağlayabilen veya bundan yararlanabilen işletmeleri tercih ederken, uyum sağlayamayan şirketler sermaye çekmekte zorlanabilir.

• Kamu Yatırımı ve Politikası: Hükümet tarafında, kamu yatırım önceliklerinde değişiklikler olabilir. ABD hükümeti, yurt içi kapasiteyi artırmak için altyapı veya endüstriyel desteğe daha fazla kaynak aktarabilir (örneğin, ithalat bağımlılığını azaltmak için yarı iletken tesislerine veya kritik malzeme madenciliğine verilen sübvansiyonları artırabilir). Ekonomi tökezlerse, mali teşvik önlemlerini (ekonomiye bir yatırım biçimi olan) de göz ardı edemeyiz. Yatırımcı açısından bakıldığında, bu durum devlet sözleşmeleri veya altyapı harcamalarıyla bağlantılı sektörlerde fırsatlar yaratabilir ve özel sektörün temkinliliğini kısmen telafi edebilir.

Finansal yatırımcılar (kurumsal ve perakende) için 2025-2027 dönemindeki ortam muhtemelen daha yüksek risk ve dikkatli sektör rotasyonu . Birçok yatırımcı, daha yavaş büyüme beklentisiyle portföylerini yeniden tahsis ediyor: Savunma amaçlı hisse senetlerini (sağlık, kamu hizmetleri), öncelikli olarak yerel gelir elde eden şirketleri veya maliyetleri kolayca aktarabilen şirketleri tercih ediyorlar. İhracat odaklı ve ithalata bağımlı firmalarda elden çıkarmalar yaşanıyor. Ayrıca, yatırımcılar döviz hareketlerini de takip ediyor. Ticaret gerilimleri devam ederse, bazıları ABD dolarının sonunda zayıflayacağını (ticaret açıklarının başlangıçta artması ve diğer ülkelerin misilleme yaparak dolar talebini azaltmasıyla) ve bunun da çeşitli varlık sınıflarındaki yatırım getirilerini etkileyeceğini öngörüyor.

Özetle, uzun vadeli yatırım iklimi belirsizlik ve uyum iklimidir . Bazı yatırımlar tarife yapısından yararlanmak için kayacaktır (belirli alanlarda yerli üretimi destekleyerek), ancak genel olarak iş yatırımları istikrarlı bir ticaret rejiminde olacağından daha düşük olma riski altındadır. Ticaret savaşı, uluslararası iş yapmanın maliyetini yükselterek ve belirsizliği arttırarak sermaye üzerinde bir vergi görevi görmektedir. 2027 yılına gelindiğinde, kümülatif etki, aksi takdirde üretken projelere birkaç yıl boyunca yatırım yapılmaması olabilir; bu da daha yavaş üretkenlik büyümesi olarak ortaya çıkabilecek bir fırsat maliyetidir. Yatırımcılar ise açıklık aramaya devam edecektir: Kalıcı bir ticaret ateşkesi veya anlaşması muhtemelen bir rahatlama rallisini ve yatırımlarda yeniden bir canlanmayı tetiklerken, köklü bir ticaret çatışması sermaye harcamalarını baskı altında ve piyasaları dalgalı tutacaktır.

Politika Görünümü ve Tarihsel Paralellikler

Trump'ın Nisan 2025 tarifeleri, ilk döneminde başlayan ABD ticaret politikasındaki korumacı dönüşün doruk noktasını temsil ediyor. Yüksek tarifelerin uygulandığı önceki dönemlere gönderme yapıyorlar ve hem ekonomik milliyetçilerin desteğini hem de serbest ticaret savunucularının sert eleştirilerini çekiyorlar. Tarihsel olarak, ABD'nin bu kadar geniş kapsamlı cezalandırıcı tarifeler uyguladığı son sefer, 1930 Smoot-Hawley Tarifesi . O zaman da şimdi olduğu gibi amaç yerli sanayileri korumaktı, ancak sonuç küresel ticareti küçülten ve Buhran'ı ağırlaştıran dünya çapında misilleme tarifeleri oldu. Analistler Smoot-Hawley'i uyarıcı bir paralellik olarak defalarca hatırlattılar: ABD tarifeleri artık 1930'lardaki seviyelere yaklaşırken, bu tarihin tekrarlanma riski beliriyor .

Ancak daha yakın tarihli tarihsel paralellikler de mevcut. 1980'lerde ABD, Japonya ve diğerleriyle ticaret dengesizliklerini gidermek için agresif ticaret önlemleri (gümrük vergileri, ithalat kotaları ve gönüllü ihracat kısıtlamaları) kullandı; örneğin, Harley-Davidson'ı kurtarmak için Japon motosikletlerine gümrük vergileri veya Japon arabalarına kotalar. Bu eylemler karışık başarılar elde etti ve sonunda müzakereler yoluyla sona erdirildi (örneğin, para birimleriyle ilgili Plaza Anlaşması veya yarı iletken anlaşmaları). Trump'ın 2025 stratejisi çok daha kapsamlı, ancak altında yatan fikir 1980'lerin "Önce Amerika" ticaret duruşuna benziyor. devam eden ticaret politikaları, çelik, alüminyum ve 360 ​​milyar dolarlık Çin mallarına gümrük vergilerinin uygulandığı 2018-2019'daki sınırlı ticaret savaşına da dayanıyor. O zamanlar, çatışma kısmi bir ateşkese yol açmıştı - Çin ile Ocak 2020'de imzalanan Birinci Aşama Anlaşması. Bu anlaşmada Çin, daha fazla ABD malı satın almayı kabul etti (bu hedefi büyük ölçüde kaçırdı) ve karşılığında daha fazla gümrük vergisi uygulanmadı. Birçok gözlemci, Birinci Aşama Anlaşması'nın Çin'in sübvansiyonları veya "piyasa dışı" uygulamaları gibi temel sorunları çözmediğini belirtiyor. Yeni 2025 gümrük vergileri, Beyaz Saray'ın yalnızca çok daha sert bir yaklaşımın (sadece bazı mallara değil, her şeye gümrük vergisi uygulanması) yapısal değişiklikleri zorlayacağına inandığını gösteriyor. Bu bağlamda, bu durum "Ticaret Savaşı 2.0" olarak görülebilir - önceki politikaların yetersiz görülmesinin ardından bir tırmanış .

Politika açısından bakıldığında, bu tarifeler aynı zamanda 1990'lardan 2016'ya kadar hakim olan çok taraflı serbest ticaret uzlaşısından bir kopuşu da işaret ediyor. Trump 2021'de görevden ayrıldıktan sonra bile, halefi tarifeleri yalnızca kısmen geri çekti; şimdi 2025'te Trump daha da geri adım attı ve bu da ABD ticaret politikasında serbest ticarete şüpheyle yaklaşma yönünde uzun vadeli bir değişime işaret ediyor. Bunun kalıcı bir değişim mi yoksa geçici bir sapma mı olduğu siyasi sonuçlara bağlı olacak (gelecekteki seçimler farklı felsefeler getirebilir). Ancak yakın vadede ABD, tek taraflı hareket ederek DTÖ'yü fiilen devre dışı bıraktı ve ikili güç dinamiklerine öncelik verdi. Jeopolitik bölümde tartışıldığı gibi, dünya genelindeki ülkeler bu yeni gerçekliğe uyum sağlıyor.

Tarihsel bir ders, ticaret savaşlarının başlatılmasının, durdurulmasından daha kolay olduğudur. Gümrük vergileri ve karşı gümrük vergileri biriktiğinde, her iki taraftaki çıkar grupları uyum sağlar ve bunları sürdürmek için sıklıkla lobi faaliyetlerinde bulunur (bazı ABD endüstrileri korumadan yararlanacak ve serbest rekabete geri dönmeye direnirken, yabancı üreticiler alternatif pazarlar bulup acele etmeyebilir). Ancak bir diğer ders de, ticaret savaşlarından kaynaklanan ciddi ekonomik sıkıntıların liderleri sonunda müzakere masasına geri itebileceğidir. Örneğin, iki yıl süren Smoot-Hawley benzeri politikaların ardından, Başkan Franklin D. Roosevelt 1934'te karşılıklı ticaret anlaşmalarıyla rotasını tersine çevirdi. Gümrük vergilerinin büyük bir tahribata yol açması durumunda (örneğin önemli bir durgunluk veya mali kriz), ABD'nin 2026-2027'ye kadar yeni ticaret anlaşmaları veya en azından seçici muafiyetler yoluyla çıkış yolları araması mümkündür. Zaten siyasi bir alt akım var: Kongre teknik olarak gümrük vergilerini inceleme veya sınırlama yetkisine sahip ve şu anda Başkan'ın partisi çoğunlukla onu desteklese de, uzun süreli ekonomik sıkıntılar bu hesabı değiştirebilir.

Devam Eden Politika Tartışmaları: Tarifeler aynı zamanda tedarik zinciri güvenliğiyle ilgili tartışmalarla da bağlantılıdır (pandemi ve jeopolitik rekabetler nedeniyle acil hale gelmiştir). Trump'ın yöntemine karşı çıkanlar bile Çin'den bir miktar çeşitlendirmenin veya yerel kapasitenin güçlendirilmesinin ihtiyatlı olduğunu kabul ediyor. Dolayısıyla, ticaret politikası ile sanayi politikası arasında bir örtüşme görüyoruz; tarifelere, yarı iletkenlerin, elektrikli araç pillerinin, ilaçların vb. yerel üretimini teşvik etme çabaları eşlik ediyor. Bu bağlamda, tarifeler, rakiplerden "ayrışma" ve müttefik tedarik zincirlerini teşvik etme . Bu, diğer ülkelerin hamleleriyle de örtüşmektedir (Avrupa'nın "stratejik özerkliği" tartışması, Hindistan'ın kendi kendine yeterlilik çabası vb.). Dolayısıyla, uygulamada aşırı olsa da, Trump'ın tarifeleri, tek ticaret ortaklarına aşırı bağımlılığın küresel olarak yeniden düşünülmesiyle örtüşmektedir. Tarihsel olarak bu durum, jeopolitik uyumun ticaret ilişkilerini belirlediği merkantilist veya Soğuk Savaş dönemi ticaret bloklarını anımsatıyor. Ticaret modellerinin, salt piyasa mantığından ziyade siyasi ittifakları daha güçlü bir şekilde yansıttığı bir döneme giriyor olabiliriz.

Sonuç olarak, Nisan 2025 tarifeleri ticaret politikasında önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor; nesillerdir görülmemiş bir korumacılığa geri dönüş. Yukarıda analiz edildiği gibi, 2025-2027 yılları arasında beklenen etkiler küresel büyüme ve piyasa istikrarı için genel olarak olumsuz olup, belirli yerel endüstrilere bazı dar kapsamlı faydalar sağlayacaktır. Durum akışkanlığını korumaktadır: çok şey diğer ülkelerin nasıl tepki vereceğine (daha fazla tırmanış veya müzakere) ve ABD ekonomisinin bu baskılar altında ne kadar dayanıklı olduğuna bağlı olacaktır. Tarihsel emsalleri ve mevcut eğilimleri inceleyerek, dikkatli olmak için nedenler bulunabilir: ticaret savaşları tarihsel olarak kaybeden-kaybeden önermeleri ve uzun süreli bir çıkmaz, tüm tarafları ekonomik olarak daha kötü duruma düşürebilir. Politika yapıcıların karşılaştığı zorluk, uluslararası ekonomik düzene kalıcı zarar vermeden meşru ticaret sorunlarını ele alan bir son oyun - müzakereli bir çözüm veya politika ayarlaması - bulmak olacaktır. O zamana kadar, dünya çapındaki işletmeler, tüketiciler ve hükümetler, önümüzdeki birkaç yılın küresel ticaret ilişkilerine netlik ve istikrar getireceğini umarak, yüksek tarifeler ve artan belirsizliklerle dolu yeni bir çağda yol almaya çalışacaklar.

Çözüm

Başkan Trump'ın 3 Nisan 2025'te duyurduğu gümrük vergileri, ABD ticaret ilişkilerinde bir dönüm noktası teşkil ediyor ve modern tarihin en kapsamlı korumacı rejimlerinden birini başlatıyor. Bu analiz, 2027 yılına kadar beklenen çok yönlü yansımaları inceliyor:

• Özet: %10'luk genel bir gümrük vergisi ve çok daha yüksek ülke bazlı vergiler (Çin'e %34, AB'ye %20 vb.), artık neredeyse tüm ABD ithalatlarını etkiliyor ve yalnızca sınırlı muafiyetler söz konusu. Yönetim tarafından "adil" ve karşılıklı ticaret için gerekli olarak gerekçelendirilen bu önlemler, küresel ticaretin statükosunu altüst etti.

• Makroekonomik Etkiler: Bu tarifelerin ABD'de ve dünya genelinde büyümeyi yavaşlatacağı ve enflasyonu artıracağı konusunda fikir birliği var. Uzmanlar, tarife seviyelerinin "Büyük Buhran'ı derinleştiren" ve tarifelerin devam etmesi halinde birçok ekonominin resesyona girebileceği konusunda uyarıyor. ABD'li tüketiciler, günlük tüketim mallarında daha yüksek fiyatlarla karşı karşıya kalıyor ve bu durum, satın alma gücünü zayıflatıyor ve Federal Rezerv'in enflasyonu yönetme görevini zorlaştırıyor.

• Sektör Etkileri: Geleneksel üretim ve bazı kaynak sektörleri kısa vadeli korumadan yararlanabilir ve gümrük duvarının ardında potansiyel olarak istihdam yaratabilir veya üretimi artırabilir. Ancak, küresel tedarik zincirlerine (otomotiv, teknoloji, tarım) dayanan sektörler, yerinden edilme, daha yüksek girdi maliyetleri ve ihracat pazarlarının kaybıyla karşı karşıya. Özellikle çiftçiler, Çin gibi kilit pazarları kapatan ve aşırı arza ve daha düşük gelirlere yol açan misilleme tarifelerinden olumsuz etkileniyor. Teknoloji şirketleri, yüksek teknoloji ürünlerinin üretimini aksatabilecek tedarik darboğazları ve stratejik karşı hamlelerle (Çin'in nadir toprak elementi ihracat kontrolleri gibi) karşı karşıya. Enerji sektörü muafiyetlerle kısmen korunsa da, ABD enerji ihracatçıları yabancı tarifelerden ve genel ekonomik yavaşlamadan muzdarip.

• Tedarik Zincirleri ve Ticaret Modelleri: Küresel tedarik ağları yeniden yapılandırılıyor. Firmalar, gümrük vergilerinden kaçınmanın , ancak ABD'nin aldığı kapsamlı önlemler göz önüne alındığında seçenekler sınırlı. Muhtemel sonuç, güvenlik uğruna verimlilikten ödün vererek daha bölgesel ve yerel tedarik zincirlerine doğru bir geçiş. Uluslararası ticaret büyümesinin durgunlaşması veya azalması, ticaret bloklarına bölünmesi bekleniyor. Bu gümrük vergileri, ABD ve Çin merkezli ağlar arasındaki kopuşu hızlandırabileceği gibi, ABD pazarının açık olmaması durumunda diğer ülkeleri de birbirleriyle bağlarını derinleştirmeye itebilir.

• Uluslararası Tepkiler: ABD'nin ticaret ortakları gümrük vergilerini evrensel olarak kınadı ve sert bir şekilde karşılık verdi. Çin de gümrük vergilerini aynı şekilde uyguladı ve ihracat kısıtlamaları ve DTÖ davalarıyla daha da ileri gitti. Kanada ve AB gibi müttefikler, ABD mallarına kendi gümrük vergilerini uyguladı ve yanıt vermek için hem diplomatik hem de hukuki yolları araştırıyor. Sonuç, daha geniş jeopolitik ilişkileri zedeleme riski taşıyan artan bir korumacılık döngüsü. DTÖ bünyesindeki kurallara dayalı ticaret sistemi en ciddi sınavlarından biriyle karşı karşıya ve ticarette küresel liderlik değişkenlik gösteriyor.

• İşgücü ve Tüketiciler: Korunan sektörlerdeki işlerin bir kısmı geri dönebilirken, ihracat odaklı ve ithalata bağımlı sektörlerde çok daha fazlası risk altında. Tüketiciler nihayetinde daha yüksek maliyetlerle bedelini ödüyorlar; bu da kişi başına yıllık ortalama yüzlerce dolara ulaşabilen bir vergi anlamına geliyor. Tarifeler geriletici nitelikte ve temel ihtiyaç maddelerinin daha pahalı olması nedeniyle en çok düşük gelirli haneleri etkiliyor. Ekonomi daralırsa, işgücü piyasası genel olarak zayıflayabilir ve bu da çalışanların son yıllarda kazandığı pazarlık gücünün bir kısmını erozyona uğratabilir.

• Yatırım Ortamı: Kısa vadede, finans piyasaları olumsuz tepki verdi; hisse senetleri düştü ve ticaret belirsizliği nedeniyle oynaklık arttı. İşletmeler, oyunun kurallarının belirsiz olması nedeniyle yatırımlarını erteliyor. Uzun vadede, bazı yatırımlar gümrük vergilerinden yararlanmaya (yerel projeler) veya kaçınmaya (farklı ülkelerde yeni tedarik zincirleri) yönelecek, ancak uzun süreli bir ticaret savaşı senaryosunda genel sermaye harcamalarının normalden daha düşük olması muhtemeldir ve bu durum gelecekteki büyüme ve inovasyonu olumsuz yönde etkileyecektir.

• Politika ve Tarihsel Bağlam: Bu tarifeler, ABD politikasında önceki on yılların serbest ticaret uzlaşısından radikal bir değişimi temsil etmekte ve ekonomik milliyetçiliğin yeniden canlanmasını yansıtmaktadır. Tarihsel olarak, bu tür yüksek tarife dönemleri (örneğin, 1930'lar) kötü bir şekilde sona ermiştir ve mevcut gidişat da benzer tehlikelerle doludur. Tarifeler, Çin'in ticaret uygulamalarına meydan okumaktan kritik tedarik zincirlerini güvence altına almaya kadar stratejik hedeflerle kesişmektedir; ancak bu hedeflere geniş çaplı ekonomik zarar vermeden ulaşmak zorlu bir mücadele olmaya devam etmektedir. Önümüzdeki iki yıl, tarifelerin cesurca kullanılmasının gerçekten müzakere edilmiş tavizler (Trump'ın amaçladığı gibi) getirip getiremeyeceğini, yoksa politika değişikliğini gerektiren kaybeden-kaybeden bir ticaret savaşına mı dönüşeceğini sınayacaktır.

Sonuç olarak, Nisan 2025'te açıklanan tarifeler, küresel ve ABD piyasalarının görünümünü geniş kapsamlı bir şekilde yeniden şekillendirmeye hazır. En iyi senaryoda , ticaret ortaklarının politikalarında reformlara ve belirli ticaret ilişkilerinin yeniden dengelenmesine yol açabilirler, ancak bu kısa vadeli sıkıntılara mal olabilir. En kötü senaryoda ise , tarihi ticaret savaşlarını anımsatan bir misilleme ve ekonomik daralma döngüsünü tetikleyerek tüm tarafları daha kötü durumda bırakabilirler. Muhtemel gerçeklik, bu ikisinin arasında bir yerde, hem kazananların hem de kaybedenlerin olduğu önemli bir uyum döneminde ortaya çıkacaktır. Açık olan şey, dünya çapındaki işletmelerin ve tüketicilerin, fiyatlar, kârlar ve refah üzerindeki tüm etkileriyle birlikte, daha yüksek ticaret engellerinin olduğu yeni bir döneme girdiğidir. Durum geliştikçe, politika yapıcılar, hedefli rahatlama, parasal genişleme veya nihayetinde ticaret anlaşmazlığına diplomatik bir çözüm yoluyla olsun, olumsuz etkileri azaltmak için artan bir baskıyla karşı karşıya kalacaklardır. Böyle bir çözüm ortaya çıkana kadar küresel ekonomi, Başkan Trump'ın 2025'teki gümrük vergisi hamlesinin karmaşık sonuçlarıyla başa çıkmak için çalkantılı bir yola hazırlanmak zorunda.

Kaynaklar: Yukarıdaki analiz, haber raporları, uzman ekonomik yorumları ve resmi açıklamalar da dahil olmak üzere çeşitli güncel kaynaklardan elde edilen bilgi ve tahminlere dayanmaktadır. Temel referanslar arasında, tarife duyurusu ve uluslararası tepkiler hakkındaki Associated Press raporları, Beyaz Saray'ın politika hakkındaki kendi bilgi notu, düşünce kuruluşlarının daha geniş kapsamlı etkilerine dair analizleri ve etkiyi değerlendiren sektör liderleri ve ekonomistlerin ilk verileri/alıntıları yer almaktadır. Bu kaynaklar toplu olarak, 2025-2027 tarife deneyinin beklenen sonuçlarını değerlendirmek için gerçekçi bir temel sunmaktadır.

Bu yazıdan sonra okumak isteyebileceğiniz yazılar:

🔗 Yapay Zekanın Yerini Alamayacağı İşler - Ve Yapay Zeka Hangi İşlerin
Alacak ? Yapay Zekanın İstihdam Üzerindeki Etkisine Küresel Bir Bakış Hangi mesleklerin yapay zekaya dirençli olduğunu ve otomasyonun iş gücünü en çok hangi alanlarda bozabileceğini keşfedin.

🔗 Yapay Zeka Borsa Piyasasını Tahmin Edebilir mi?
Finansal tahminlerde yapay zeka kullanımının potansiyeli, sınırlamaları ve etik kaygılarına derinlemesine bir bakış.

🔗 Olmadan
Ne Yapabilir ? Bu teknik doküman, üretken yapay zekanın hangi noktalarda güvenilir olduğunu ve hangi noktalarda insan gözetiminin önemli olduğunu analiz ediyor.